嘉 宾：张炳南（中国黄金协会副会长兼秘书长）

　　　　　　　刘山恩（北京黄金经济发展研究中心秘书长）

　　　　　　　赵相宾（天津圣百雅贵金属经营有限公司首席分析师）

　　　　　　　原 林（天津润茂贵金属高级黄金分析师）



　　“你可以跑不过刘翔，但你要跑赢CPI（居民消费价格指数）”，这是当下的一句流行语。近期，国内房产调控政策不断出台，股市也长期徘徊，社会资金急需寻找出路。随着CPI指数不断走高，通胀压力加大，越来越多的人把目光投向了保值避险功能明显的黄金产品。金价上涨能否跑得赢CPI？家里藏金能否保证资产安全？本报记者就此独家采访了相关专家和黄金分析师，请他们就此发表看法。

　　金价43年涨了30多倍

　　记者：今年物价上行压力不小，管理通胀预期难度加大，如何看待黄金保值功能？

　　张炳南：黄金保值功能，是由其本身所具备的规避风险的特质带来的，在所有的金融资产中，黄金是唯一非借贷形成的资产，没有违约风险。从1968年国际金价市场化后，金价从当年的35美元/1盎司涨到现在大约1300多美元/1盎司，涨了30多倍，而从美国及全球的物价来看，并没有上涨这么多，可见黄金的长期保值功能。需要注意的是，虽然金价从较长时间来看可以跑赢物价，但从短期来看则不一定，因为金价是不停变动的。一般而言，我们发现，在经济熊市中金价要比物价涨得快，牛市则相反。

　　刘山恩：与黄金不同，人们大量拥有的如证券、货币都是信用资产。实物资产和信用资产在价格上基本呈逆向运动规律，信用资产坚挺时，黄金的保值功能就更为隐性，当信用资产疲软时，黄金保值就更为显性。而金价和中国CPI的关系，要一分为二来看，事实上，金价更多的是受国际市场价格影响，但是CPI的涨幅对消费者的心理是有影响的，当CPI上涨时，消费者要求保值的欲望就会上升。

　　一季度可逢低分批吸纳

　　记者：各位对金价走势如何判断？加息等一系列经济动作，对黄金价格会产生怎样的影响？

　　张炳南：黄金的价格是波动的，没有人可以准确预测。但是我们要看到，全球对黄金需求都在上涨，最近两年，全球的中央银行从10多年来的净卖出方转为净买入方，同时，全球私人资本对投资性黄金需求每年的涨幅都在30％以上。另一方面，对供给而言，经过几千年的开采，黄金开采难度加大，资源变得更加稀缺。这样的供求关系将决定黄金价格在较长一段时间的走势。从维护国家长久经济安全和金融安全的角度，我们鼓励藏金于民，如果家里没有一定数量的黄金实物，那么什么时候购买黄金都不会晚。至于近一段时期国内一些如加息等旨在抑制物价的经济手段，当然会导致人们愿意存款。从全球来看，虽然一些国家采取了加息措施，但一段时间内负利率的局面应当不会改变，所以，我们还是建议大家增加对黄金的投资。

　　原林：从黄金市场的基本面因素上看，从金融危机开始，各国货币都不同程度地出现了贬值趋势，黄金越来越得到投资者的首肯，总体呈上涨趋势。从技术面来看，黄金价格也处于长期上升通道，因而，我们判断今年黄金的走势基本属于强势。

　　赵相宾：金价长期趋势依然看涨，按照季节性因素和近年同时期的走势看，今年第一季度应该以筑底整理为主，暂时不会有新高出现；投资者可以考虑在此阶段逢低分批吸纳。第二季度则会有蓄势向上运行的趋势，之后金价可能会冲高，第二、三季度的金价可能会出现一个高点。

　　中长线为主才能获利

　　记者：普通投资者买什么样的黄金产品最合适？

　　刘山恩：不同人有不同的投资需求。单纯以保值为目的的人可以置换金条等实物黄金；有一部分人对文化价值有要求，可以投资纪念性黄金产品；还有的人投机性强，就可以选择杠杆交易产品，如黄金（T＋D）和黄金期货等，以小搏大。我们经研究发现，中国大部分投资者是出于保值目的，实物金条的买卖量大。另外，由于目前回购渠道和市场尚不便捷，通过银行等金融机构回购黄金很困难。如果要以回购为目的的投资者，可以选择一些有回购途径的产品。

　　赵相宾：普通人买金，要选择不同的品种，虚实搭配。我们建议要按个人资产比例来进行投资，买实物黄金时，要注意就回购、检验费用、手续费等问题做好约定。当然，实物黄金我们也提倡长期购买，因为所谓的高价都会被超越，长期持有还是会涨的。虚的方面可以做些衍生品的投资，只要不是太激进的话，适当做一些投资，比单一买实物黄金的收益会好些。

　　原林：普通投资者要放平心态，短线操作风险性很大，长期走势则比较容易看清，不论是操作什么黄金产品，都应以中长线为主，短线为辅，才能获利。