内地今年着重扩大内需，几乎没有悬念。一批内需股中，去年表现最好的，是两只恒指成分股的台资新贵，包括康师傅(322)和中国旺旺(151)，前者去年上升约两成，后者也有约一成四升幅。另一只在港上市的统一企业(220)亦属台资，规模亦属较大，去年也上升11.8%，相信在今年动荡环境中，也能够靠其体积稳住阵脚。

　　香港商报记者 获嘉

　　台资食品安全观念较强

　　近期内地通胀回落，去年11月回落至4.2%，为14个月以来最低。人民银行报告指出，居民对通胀预期大幅回落，仅三分一受访者预期今年首季物价上升。市场预期农产品价格将同时下调，可望纾缓行业经营成本压力，有利食品企业毛利改善，因此业绩前景仍可乐观。

　　信诚证券基金经理王海翔表示，在外围市况未明下，内需消费成为主调。尤其是属于快速消费品，如包装食品及食料将受惠。内地经济增长、人均收入增加、城市化及生活水平上升，消费者日益关注产质量素。这三家企业属外资品牌，随着消费者关注食品安全问题，将有利其品牌产品的销情。旺旺推「送旺下乡」策略

　　其中，旺旺在内地膨化食品市场中占领导地位。由于产品价钱便宜，属低端消费品，加上内地人收入水平逐渐上升，外围的经济疲弱对集团盈利影响有限。公司产品多元化，稳占市场龙头地位，市占率高达13%，在调味乳饮料市占率亦居第三位，品牌知名度高。

　　另外，集团在内地拥有多达8000个分销商，分销点更多达80万个，分销网络强劲。集团近年积极拓展农村市场，推行「送旺下乡」策略，积极提高农村的渗透率，相信庞大的农村市场可成未来盈利增长亮点。

　　大行高盛恢复旺旺评级「中性」，目标价8.3元，料2012至13年盈测增长分别为30%及21%。预期销售及毛利率将可受惠于2011年加价3%至5%。不过，该股2012年预测市盈率26倍，接近历史平均的28倍。康师傅购百事内地业务

　　同样是台资食品企业龙头，却是在内地成长中崛起的康师傅(322)。1982年第一包康师傅方便面在内地上市，至今康师傅已连续9年占据内地方便面市场半壁江山；而且公司在去年11月以换股方式，取得百事在内地的碳酸、运动饮料及果汁业务，令其业务有力挑战可口可乐，及进入发展空间较大的果汁及运动饮料市场。

　　而高盛同样睇好康师傅，预料今年非酒精包装饮料及包装食品业务前景正面，预期收入增长将加快，以及毛利回复，将康师傅纳入亚太区买入名单。到1月6日，瑞银亦将康师傅升级至「买入」，目标价由22.2元调升至30.6元。统一面临成本价格上涨

　　相较旺旺及康师傅，市值约163亿的统一企业中国(220)规模稍逊，但自上世纪90年代已是台湾最大的食品及饮料公司，业务上的经验绝不输蚀。惟公司去年面对农产品价格上涨，去年上半年股东应占溢利大跌40.8%至1.77亿元人民币，整体毛利率亦下跌6.3%至28.2%。

　　因此高盛给予统一的评级为「沽售」及目标价3.5元，并将其纳入亚太区沽售名单。公司2011至13年资本开支进取，达120亿元人民币，或会令使用率下跌，影响毛利。故该行2012至13年税前盈利预测较市场预期低17%。

　　概言之，预料今年食品股还会是市场的焦点所在，惟康师傅、旺旺当前的估值已不算便宜，前者市盈率约为34倍，后者亦达近33倍，统一较低亦达约27倍，在内需消费股中亦属估值较高。