地产销量依旧低迷，房地产业对存量资金的消耗以及房价下跌引发财富负效应值得关注。兴业房地产研究员最新统计的29 个城市节前一周新房平均销售面积为4.8 万平米，相比去年节后第一周同比降幅约60%。二手房销量在春节假期后逐步回升，但上周销量仍低于2012 年至今的平均销量，未有回暖迹象，统计的各城市上周库总体持平，依旧处于高位。

　　海外并非一帆风顺，近期美欧TED 利差回落，美国就业数据大超预期，引发投资者对于海外市场乐观预期。需要指出的是，无论是美国还是欧洲当前的数据仍是喜忧参半，超预期改善的可能性不大。美国房价依然趋势下降，消费信心和芝加哥PMI 有所下滑，减速复苏仍是大概率事件。而欧债仍然面临诸多隐患：如解决平衡增长与财政整顿的难题、ESM 火力或需进一步提升、希腊债券减记未果影响资本市场、葡萄牙可能成为第二个希腊；意大利2-4 月面临较大融资压力等。

　　策略上，我们判断百团大战已进入下半场，市场大概率将延续胶着与僵持的状态，指数难以明显上升拓展空间，场内资金不断折腾消耗，场外增量资金有限。建议投资者先保存实力，后考虑获利，若错过交易性机会，不必过度担心，刀口舔血的操作难度本来就很大。而仓位较重的投资者则利用反弹的机会减仓、调仓。真正立足于下一轮牛市的投资者，可以不必理会短期的喧哗，而以一种从容、淡定的心态，耐心寻找估值合理、中长期成长性明确的标的股票，耐心等待趋势性介入的时点。配置上，无论是参与还是不参与反弹，都可维持类债券属性的金融、两桶油、交运、电力等低估蓝蓝筹的优先配置低位，攻守兼备，进退自如。对于年报有高送转预期的公司近阶段有望获得超额收益，若要参与仍需要留一份清醒知进退。（兴业证券研发中心）