春节后A股市场多空拉锯较为明显,虽然A股受节前政策与刺激政策等因素影响而震荡反弹,但由于总体量能不济,市场呈震荡拉锯格局。震荡拉锯的时涨时跌，使投资者左右为难。从多空因素演变来看，我们总体认为目前A股市场在分歧中难以出现真正方向即趋势性变化，震荡拉锯仍将是主要特征，市场总体波动震荡格局难以改观，除非期间出现重大因素的转变。

　　从可预知的情况来看，笔者认为，今年A股市场或仍将面临较大的扩容压力，对冲这一因素的资金面目前却没有发生大的变化。从宏观经济环境因素来看，2012年面临的经济减速较为确定。地缘政治、欧债危机等不确定性风险仍在演变，对全球经济影响明显，IMF、世行、联合国、高盛等机构均调低了世界经济增长预期。从我国自身因素来看，受全球经济不振及欧洲债务危机影响，投资与出口均面临严峻考验。此外，通胀压力、行业年报所体现的存货增加等仍较明显。

　　从A股投资策略的选择来看，两会前谨慎操作更为有效。笔者认为，目前A股市场博弈仍将持续，市场运行难有方向性改变。在中期下降通道仍较明显的背景下，两会后股市是反弹还是创新低，取决于量能与基本面的变化。因此，投资者应选择性适量参与，仍把防范风险放在第一位。

　　笔者建议对业绩增长性行业或修正性公司给以关注。截至2012年2月8日，沪深股市中发生业绩修正的公司有300家左右，行业变化起伏呈现不同的格局，分化较为明显。而从目前来看，医药生物、化工行业业绩向上修正的品种相对较多。从业绩风险与修正向下的行业来看，钢铁、电子、纺织、证券等需要格外引起警惕。（九鼎德盛 肖玉航）

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