国务院参事、央行货币委员会委员、国务院发展研究中心金融研究所所长 夏斌(资料图)

　　国家金融战略下的个人投资选择是什么

　　当前，国际国内经济、金融形势变化无常。关心形势的变化，已从决策圈、经济工作者和科研院所，走向了市场，走向了民众，这是好事。当更多的民众关心天下形势变化时，从民众财富与国家经济兴旺的关联意义上说，中国是更有希望的。《中国金融战略2020》一书，只是我们个人对未来的中国金融“要什么”提出了一系列观点。也许有的读者并不完全赞同，但这并不重要。重要的是，大家一起来思考。中国的未来亟需未雨绸缪。

　　中国金融未来的发展战略是“对内充分市场化,对外有限全球化”。在这一风险与机遇并存的特殊历史时期，该如何重新梳理自己的投资逻辑，分享未来中国经济增长的蛋糕呢？未来随着充分市场化和对外金融开放的步伐加快，金融业的广度和深度都将加大，整个金融市场的格局将会产生很大的改变，投资者又应该有一个怎样的投资理念呢？我在新书《十问中国金融未来》中，对这些问题作了一一解答。

　　一、资产泡沫，等待破灭还是享受“泡泡浴”？

　　问：说到规避资产泡沫风险的时候，我一个同事说，如果资产有大幅波动的风险，比如说，资产价格真的大幅上涨的时候，他会坚持不动。他说泡沫迟早是要崩裂的，我就等着,现金最重要。另外一个说，我觉得必须先享受泡泡浴的惬意，先拿到一个回报再说。哪怕泡沫破灭了，那我可能也已经赢了一筹了。哪种方式您觉得会更靠谱？

　　答：这取决于你在哪个行业。如果你在金融业，必须做投资的话,那么你肯定要去追逐这个过程。如果什么都不做，金融业本身就没有业务了。对个人来说，取决于你对这个所谓资产大幅起落性质的判断。如果认为泡沫刚起来，或者说资产价格是一个和国民经济同步上升的过程，应该一起共同来享受这个经济的成果。但是如果说已经到了一定的高位了，只不过是“最后的疯狂”了，那么可能你得退出来，但这个判断很难。另外一个方面，就是当你判断不准的时候，其实你会发现，很多时候能够赚大钱的可能是在一个周期之外的人。比如这轮大波动里面,谁最赚钱？不是那些房地产商。因为他在这个行业里面,虽然看到了房地产已经确实到了最低谷了，可以进行投资了，但是他自己已经没有能力了，没钱了，没办法。反而是那些跟它周期不一致的那些人，他的钱在这个时候反而进去了，那么就能获得未来的高收益。所以我觉得，这取决于你对具体资产的阶段和性质的判断，以及你本身的行业特点。所以我觉得不能说你去追逐的就不好，或者说,你在外面等着就一定好，等着也是有机会成本的。

　　问：那你判断现在这样一个经济环境是一个什么样的状况？它是一个通胀预期逐渐增加的一个过程吗？

　　答：就目前来看，应该说通胀是一个首要问题。然后还要面临未来的众多不确定性，包括经济结构转型、金融改革的问题。所以这取决于你对这个过程的信心。你如果相信中国能抓住这个机遇，能够实现很好的一个转型，那么这个时期是一个让你获取未来转型收益的一个很好的布局点。但是一定要及时地进行调整。因为这个寻找未来增长机会的过程是一个逐步寻找的过程，有可能刚刚开始。你认为是一个很有机会的行业，未来可能发现不是了。所以要及时地进行调整。但历史上往往很多泡沫，只有等泡沫破了，才知道那是顶点。这是很难辨别、很难判断的事。