电子行业：终端的智能化演进 2012年进入黄金期

　　宽带中国为“终端智能化”提供三重支撑

　　宽带中国从提高网络地址容量以容纳更多终端、增加连网方式（有线、无线）

　　以提高使用便利性和加大连接带宽（20Mbps）以提供更高质量内容三个方面，促进终端向智能化演进。

　　智能手机快速发展，点燃了终端智能化的快速发展引擎，智能概念不再模糊，智能化线路逐渐明晰，智能应用正进入寻常百姓家。

　　智能化演进将带来人机交互的革命、Wifi无线的普及和轻薄化趋势

　　终端智能化进入黄金期，未来将朝着多屏合一方向发展。我们认为，多元智能终端将存在以下三个发展共性：1）人机交互方式面临革命；2）wifi无线的普及；3）走轻薄化道路。

　　人机交互将呈现触控、声控和体控的共存与融合，利好微型麦克风和高性能摄像头等细分行业；Wifi无线将在智能手机、笔记本等以外的众多终端上普及，利好Wifi芯片和模组细分行业；智能终端轻薄化将利好OLED、固态硬盘、微型电声元件、金属机壳、功能器件等细分行业；

　　美国掌握了平台系统和芯片，国内企业更多参与周边硬件的竞争

　　智能终端产业链包括：核心芯片、操作系统、周边硬件、应用软件和内容。我们认为：操作系统和核心芯片层面美国公司占具着较大优势，国内企业将更多的参与到周边硬件的竞争。

　　超级本、智能电视将重复智能手机和平板电脑的故事

　　超级本的定位和性能都不同于上网本，其必将成为笔记本电脑的发展趋势。在ivyBridge芯片和Win8发布后，超级本将加速渗透，预计下半年渗透率会远超上半年，达到15%左右。

　　智能电视未来将成为智能家居的核心，将成为家庭娱乐、家庭信息共享、家庭功能性控制的主要平台。我们看好智能电视重复智能手机的故事，期待三星、苹果等巨头推出全新智能电视之后，能够给人们带来全新体验。

　　重点公司推荐

　　综合各细分行业发展阶段和公司竞争情况，我们重点推荐：1）歌尔声学（002241）：受益于声控和超薄化的趋势，公司微型电声元件领域还将保持较高速度增长；2）得润电子（002055）：

　　家电智能化将对连接器、线束形成较大增量，将有效化解家电市场天花板；3）环旭电子：公司从事Wifi模组行业将受益于Wifi的普及，固态硬盘将受益于超级本的快速渗透。此外，我们还建议关注：长盈精密（300115）、卓翼科技（002369）、欣旺达（300207）和安洁科技（002635）。

　　（民生证券）