巴菲特每年的《致股东的信》的确很值得一读，《财富》杂志刚刚发布的今年这封信，正好谈了大家最关心的一个话题该不该买股票？巴菲特给出的回答是：目前投资波动大的股票实际上远比债券、黄金安全！

　　巴菲特说，投资就是放弃现在的消费，以便将来有能力消费更多。他把投资分为三类，第一类是“货币资产”，指的是以特定货币结算的投资，包括货币市场基金、债券、按揭、银行存款和其他工具。这类资产一般被视为安全投资，但巴菲特认为可能属于最危险的资产：它们的贝塔值（华尔街关于波动率的术语）可能是零，但风险巨大。这种风险来自通货膨胀带来的货币贬值，他说自1965年接管伯克希尔哈撒韦以来，美元已贬值高达86%。当年花1美元能买到的东西，今天至少要花7美元。因此，这些年来，一个免税机构须取得4.3%的债券投资年收益，才能保持购买力不变。由于美国当前利率很低，因此，巴菲特认为“眼下应谨慎投资债券”。

　　第二类投资指的是永远也不会有产出的资产，投资者买入时只是希望其他投资者将来会以更高的价格接手，其中一个大类就是黄金。巴菲特表示，目前全球黄金库存约17万公吨，如果将这些黄金熔合在一起就是一个边长约68英尺的立方体，以每盎司1750美元计算，总价值约为9.6万亿美元。他将这个立方体称为A组，如果用同样的金额创建一个B组，那么，可以买下美国所有的农田（4亿英亩，年产值约2000亿美元），加上16个埃克森美孚石油公司(世界上最赚钱的公司，年获利超过400亿美元)。往后推100年，农田将产出无数玉米等作物，埃克森美孚可能已派发几万亿美元的股利，但这堆黄金放100年却不会有任何变动。那么，一个拥有9.6万亿美元的投资者会选择A组还是B组？巴菲特认为，A组的当前市值9.6万亿美元在这100年内的复合增长率将远逊于B组。他说：“黄金，你可以深情抚摸它，它却不会有任何回应。”

　　第三类投资是“生产性资产”，即企业、农场和房地产等。购买制造东西的公司，意味着你永远可以生产别人愿意购买的东西，巴菲特称这类公司为“商业乳牛”。人们也许不需要黄金、债券，但永远会想喝可乐。生产性资产比如制造性企业，它们的波动可能比较大，选择起来也不太容易，但购买这些公司的股票，就意味着你总能通过生产来满足别人的购买需求。巴菲特说：“我相信在任何一个较长时期内，这类投资都将证明是我们所分析的三类投资中遥遥领先的优胜者。更重要的是，它也将远比其他两类投资安全。”

　　连建明