[年度巨献]财经论剑—大盘蓝筹篇

    稿件来源：中央电视台财经频道《交易时间》栏目

    播出时间：9：00—11：50，13：45—15：33

    主持人：罗晓芳

    财经风云起，论剑定乾坤，今日利剑高悬，锋芒直指大盘蓝筹，2010年以金融地产为代表的蓝筹股一蹶不振，经历了完全熊市，然而风水轮转热点轮换，一直是资本市场的永恒主题，那么2011年蓝筹板块是否否极泰来，哪个板块最具王者之相，本期论剑英雄榜袁宜，申银万国证券研究所首席策略分析师，他带领同门在2010中国证券分析师金牛奖评选中，夺得股票策略方向第一名，武状元殊荣，超实力尽显，李冒余，长江证券研究部首席宏观策略分析师，深谙进可攻退可守之真谛，近期成为蓝筹股的重要推手，推崇蓝筹股的阶段性攻击行，朱平，广发基金管理公司副总经理投资总监，在公司用剑锋当笔锋在市场用笔锋当剑锋为众多追随者，传授投资心法制胜秘籍，曾晓洁北京源乐晟资产管理公司总经理，曾在中国人寿苦练杜门绝技，目前掌门股票投资业务，少年老成，剑指高远，本期观察团成员，卫保川《中国证券报》首席经济分析师，崔书文《经济日报》产经新闻部主任，叶檀财经评论员，董少鹏《证券日报》常务副总监，方军，中央人民广播电台经济之声财经评论员。

    罗晓芳：财经风云起论剑定乾坤，大家好，这里是中央电视台财经频道的特别节目，财经论剑的节目现场，那么参见我们节目的有四位嘉宾，五位观察团成员，九家网络媒体还有机构一些代表，另外我们现场还有一百多位观众朋友，您还可以通过搜狐微博来参与到我们节目中来，可以登陆我们交易时间微博，然后来参加我们的现场互动，好的，那么首先我们还是要欢迎大家的到来，说到2010年的股市有一个最大的遗憾，那就是蓝筹股基本上没有特别好的表现，可以说蓝筹股的表现是跑输大盘更比不上很多的中小盘的牛股，那么到了2011年这个情形会不会发生变化呢，蓝筹股有没有转机呢，今天我们的主题就是论剑蓝筹股，首先我想在我们节目开始的时候，我们要送上一幅春联，首先来看一下上联，蓝筹落平阳威风扫地，可以说这个上联是描述了蓝筹股的表现，那么在节目中呢，我们希望能够产生下联，大家也可以积极的想一想，我们的下联是什么会比较恰当，另外呢，还缺一个横披，好，在节目过程中，我们会把这个答案揭晓出来，好，说到蓝筹股，我想请在场的嘉宾谈一下，你们对蓝筹股有什么样的看法，蓝筹股今年的行情会怎么样，首先我们请一下李冒余。

    李冒余：好股票不如好时机 切忌刻舟求剑

    李冒余：（长江证券首席宏观策略分析师）：我对蓝筹股今年的看法是好的股票不如好的时机，那么切忌刻舟求剑。

    罗晓芳：等待时机别着急，等好时机出现的时候再说，好时机是什么意思呢，什么时候是好时机？

    李冒余：我觉得现在就是一个好时机。

    罗晓芳：年初就可以开始布局蓝筹了，等着可以守株待兔好，袁宜。

    袁宜：新蓝筹将带给大家惊喜

    袁宜（申银万国证券首席策略分析师）：随着中国制造业进程，我们相信会有一批新的行业和新的公司，成为蓝筹大家庭当中新的成员，他们给大家带来意外的惊喜，当然我们传统上认为的那些蓝筹股，也会随着整个中国经济和政策面的稳定，产生一个估值修复这样的机会，谢谢。

    罗晓芳：好，袁宜的答案非常的明确。朱平先生。

    朱平：蓝筹股最适合普通投资者

    朱平（广发基金管理公司副总经理）：蓝筹股其实也是分类型的，它也分价值型、成长型和周期型的，去年其实成长型蓝筹股收益率非常好，而且蓝筹股其实是最适合普通投资者投资的一种类型的股票，因为它的基本面相对透明业绩比较稳定。

    罗晓芳：曾晓洁。

    曾晓洁：机会将在下半年出现

    曾晓洁（北京源乐晟资产管理有限公司投资总监）：如果大家觉得蓝筹股只是像刚才你们前面片花讲的金融地产的话，我个人认为今年可能上半年可能会是一个对它们来讲，只是一个相对收益率这么一个结果，就是说因为去年实际上是完全没有任何收益的，就是说跑输大盘它是领跌的，但今年上半年我们觉得相对来讲比其他股票少跌，因为去年已经跌了，下半年我们觉得这种机会可能更多一些。

    罗晓芳：好，那么什么是蓝筹股呢，蓝筹股究竟会不会成为明日黄花呢，稍候我们继续我们的辩论。

    辩题一：蓝筹是否已成“明日黄花”？

    《财经论剑》今日论剑大盘蓝筹，辩题一蓝筹是否已成明日黄花，2010蓝筹经历失落的一年，去年全年石油石化、钢铁、非银行金融、房地产和银行五大权重板块平均跌幅分别达到34.23%，25.65%，23.45%，23.32%和22.11%，均跑赢上证综指，大盘蓝筹当中只有煤炭和有色两大资源类板块，全年取得正收益，那么2011年作为市场中流砥柱的蓝筹板块，是继续保持沉默，还是会在沉默中爆发，对此目前市场有两种观点，一种认为2010年大盘蓝筹表现不佳，但是也意味着被市场所低估，正是逢低布局的大好实际，等待2011年否极泰来，另一种观点认为低估值有低估值的道理，目前所谓蓝筹，是上一轮经济增长给证券市场留下的印迹，在经济转型大背景下老蓝筹将让位于新蓝筹，因此目前的蓝筹被各路机构所抛售，从而造成估值较低时乃正常现象，究竟哪种观点更有说服力，当前的大盘蓝筹是否已成明日黄花。

    罗晓芳：当前的大盘蓝筹是否已成为明日黄花，这是我们给大家一个辩题，好，请嘉宾把答案写在你们的题板上开始，好，在嘉宾写题板的时候，我们的观众可以开始投票了，您看好蓝筹股吗？您认为蓝筹股明年2011年会有行情吗，如果认为是请按1，如果认为没有行情请按2，开始按键。好，我们看到结果出来了，有58.3%，接近60%观众看好蓝筹行情，有41.7%的观众不看好行情，我们现场调查结果是这样的，有大部分投资者都认为蓝筹股应该是有戏的，好，我们再看看嘉宾有什么样的结果，袁宜是Yes and No，好，李冒余，均衡阶段，阶段性的行情，就是说一年之内都会有行情，不会整体上涨，可能是一段一段的贯穿全年，我是这样理解的。朱平有结构性机会，不是所有的蓝筹都有机会，部分蓝筹有机会，好，曾晓洁，有机会但可能是兔子尾巴，是下半年的机会可能是吧。

    曾晓洁：对，我觉得下半年有机会，但是可能兔子尾巴长不了。

    罗晓芳：我们再请嘉宾解释一下你们的观点，好，李冒余先生。

    李冒余：今年是新一轮增长周期元年

    李冒余：我解释一下我的观点，我给的关键词是一个均衡一个阶段，那么所谓的均衡指的是今年对于我们对于整个经济基本面的看法，我们认为它是新一轮经济增长周期的元年，我们市场的配置，应该由当我们在最恐慌时，我们追求一些避风港，或者自下而上一种策略的话，转为一个均衡的配置。那么这样才能够真正分享，整个经济在新一轮经济周期当中的话，那么所体现出来的对于市场整个影响力。

    李冒余：建议采用均衡配置策略

    另一方面我认为今年蓝筹有一个阶段性行情，主要原因还是认为首先从目前来看，整个业绩相对蓝筹还是比较好的，那么即将到来的一季度末的年报，对于2010年年报来说的话，那么蓝筹股大多都拥有一个较为稳定的业绩，而去年相对比较热门的品种的化，可能都存在业绩下调的风险，那么当这个位置我们认为至少短期我们拥有阶段性做蓝筹行情的时机。

    罗晓芳：观众都很同意您的观点，袁宜先生的答案让我们不得其解，再举一下您的牌子，然后解释一下好吗？Yes and No。到底是还是不是呀，有还是没有呀？

    袁宜：蓝筹概念的外延不断发展

    袁宜：如果我们说蓝筹股行情的话，大家首先会想到03年五朵金花，06，07年的金融地产，其实从这当中我们就可以发现，蓝筹它的概念，它的外延是在一个发展的过程当中的，也就是说随着经济发展的阶段的不同，经济的主要驱动力这样一个变化，市场上会有一些新的行业，成为国民经济这样一个支柱，由此带动他们在证券市场上一个非常好的表现，所以有可能我们之前所认为的那些蓝筹，它在未来会不再会是一个经济当中一个非常主要，或者说成长型最快的这样一个领域，但是会有一些新的板块它脱颖而出。恩

    袁宜：会有一些新板块脱颖而出

    比如说我们在过去一个月当中，已经看到了高铁这样一个板块，在证券市场上有很好的表现，和他相对应的是我们在未来的五年当中，对高铁的整个投入会继续有一个较快这样的发展，所以像由这个投资所带动的相关的装备制造业，他们成为了证券市场上表现相对比较好的，这样的一个领域，而且他们也符合经济的支柱，业绩相对比较稳定，有一个比较好的增长，市值比较大这样一个蓝筹的定义，因此蓝筹本身它的定义也是在不断地，它的外延在不断地发展过程当中，所以如果我们说蓝筹是不是会成为明日黄花，我们应该辩证的来看待，过去我们的一些蓝筹，或许他的行业机会逐渐的衰落了了，他们会在证券市场表现，确实会有一些低迷，但是一定会有新的这样的行情替补上来，成为我们关注的焦点。

    罗晓芳：好，袁宜先生呢阐述了他的思考逻辑，蓝筹也是常变常新的，并不是一成不变的，可能新的时代会产生新的蓝筹我们对蓝筹的理解要与时俱进，好的，下一位嘉宾，朱平先生。

    朱平：投资是一个复杂的行为

    朱平：我的觉得投资它是个复杂的行为，如果我们不是一直持有的话，其实去年你买银行和地产业能挣钱，比如说你9月份买，10月份就把它抛了，你的收益率也挺好，这是一个问题。那么所以我想讲的是什么，就是我们对这个投资不能太简单了，周期性强的公司，他周期往下，你硬去投资他当然不挣钱了，所以你得在他最便宜，我们叫三低，低市盈率、低估值，低股价，业绩很差的时候你去投资，那你挣钱概率比较大。

    朱平：关注低估值 低股价 低市盈率

    最后一个我们还说有很多成长型公司，包括刚才袁宜说了有一些新兴行业，它会成为比较大的行业，这些公司肯定能挣钱，那么就我们现有的这些蓝筹公司，如果我们看沪深300的话，去年有很多公司收益很好，工程机械一些高端制造业，职能电网都是赚的盆满钵满，50%、100%，我觉得很满意了。

    朱平：要善于择时 择股

    所以今年我想这种状况不会改变的，一个是操作技术上带来的择时带来的机会，还有一个选股带来的机会，蓝筹股一定肯定是有很多机会可以给投资者带来的。

    罗晓芳：好。一句话朱平先生认为2011年的蓝筹绝对不是明日黄花，一定会有机会的，大家一定要有信心，曾晓洁先生。

    曾晓洁：今年上半年可能仅有相对收益

    曾晓洁：我个人认为呢，传统的蓝筹在过去的03年到05年是一个阶段，05年到07年是一个阶段，然后09年是一个阶段，去年实际上全军覆灭了。

    今年我们个人觉得呢，就是说传统的蓝筹在今年上半年，可能会有出现一个像刚才那个李冒余先生讲的机会，但是我讲的仅仅是相对收益，有可能你还是赔钱的，第二点我个人认为下半年像金融地产，像一些更周期一些这种传统蓝筹可能会有机会，我是觉得经过上半年整个宏观调控的一种结果出来之后，下半年对整个经济到底是不是新一轮的经济增长周期，咱们现在确实不知道，但是我相信会比上半年更加明确，那个时候可能不管是股价还是估值都比现在要好一点，那个时候买点可能会让传统的机会更多一点。

    曾晓洁：下半年机会是兔子尾巴

    曾晓洁：所以我个人认为下半年可能会有机会，但是总体带讲我觉得下半年传统有机会也是兔子尾巴，可能也就是反弹，不会是非常长的机会。

    罗晓芳：他不仅告诉我们，2011年的蓝筹股行情是在兔子尾巴上，还告诉我们兔子尾巴长不了，这个让很多人很伤心，好的，接下来我们再来听听我们现场观察团成员有什么观点，刚才我们嘉宾在表达意见的时候他们已经开始举牌了我们听听他们意见，那么董少鹏先生。

    董少鹏：大而美 持而稳才是蓝筹股

    董少鹏（《证券日报》常务副总编）：我对蓝筹股的概念，想跟大家交流一下，刚才说传统蓝筹股，新兴蓝筹股，我觉得蓝筹股定义是永恒的，大而美叫持而稳，大就是规模大，美就是业绩比较好，稳和持就是连续性和稳定性，因此这个包括这种高铁，它也符合这个范畴，那么有的蓝筹股属于落魄的蓝筹就不叫蓝筹了，大而不美就不是蓝筹了。

    罗晓芳：好，叶檀。

    叶檀（中央电视台财经频道财经评论员）：我来举个牌子吧，蓝筹股其实我们给它寄托了很大的希望，刚才大家其实说到都表示对蓝筹很有信心，但是事实上我停下来，事实上大家全都认为兔子尾巴长不了，只不过是表达方式大家都不同，有的认为是什么结构性机会，有的认为是趋势性机会，一句话说白了就是蓝筹其实还是没什么大机会。

    罗晓芳：卫保川先生。

    卫保川（《中国证券报》首席经济分析师）：我想点评曾晓洁先生的发言，他说蓝筹股可能有相对收益，但是仍然可能是赔钱的，既然有相对收益，那么还可能赔钱，那就是说明看的整个大盘还是比较空要下跌，下半年继续涨，然后呢他兔子尾巴长不了，我的理解是上半年可能您认为跌的比较多，下半年可能是这股票也没有大的机会，还是可能恢复到今天这种估值水平，比如8倍、9倍、10倍，就这样我理解不知道是不是对，请教一下。

    曾晓洁：蓝筹短期有结构性机会

    曾晓洁：我重新解释一下，您理解应该来讲是对的，我是为什么会这么讲呢，从咱们中国经济过去10年，这个每次的宏观调控来看，每一次的宏观调控包括的货币收缩，包括的这个产业的压缩，最后导致必然结果，首先领跌的是金融、地产还有机械这些水泥、钢铁，但是我为什么说这波宏观调控，可能会让这些股票会有相对收益，反而不会像以前那样领跌，因为去年已经跌了，但是今年我觉得跟当年上半年不太一样，今年经过去年对房地产调控，导致的大家对这个传统的，刚才讲的蓝筹股的一致预期是非常差的，它已经跌很多了，估值10倍，这个时候如果大家对整个经济的这个担忧不是非常明显的话，我相信它可能跌不了太多，如果我从绝对收益角出发我还是不会去碰的，但是有可能会有相对收益，因为去年大家过渡看空这些板块，都没有，那么你公募基金两万配什么，至少得买一些股票，所以短期就会产生刚才李先生讲的一样，由于阶段性配置导致的机会，它有可能赚钱，但是也有可能不赚钱，相对来讲比小盘股好，这是我的观点。

    卫保川：蓝筹不是涨与不涨的问题，而是投资者它的投资偏好的问题，也就是说人寿，比如说您这种私募基金可能是偏好问题。

    曾晓洁：基本面决定股价波动

    曾晓洁：但是基本的东西，我觉得偏好是一方面是短期的，我觉得决定股价波动还是基本面东西。

    卫保川：好，谢谢。

    罗晓芳：曾晓洁先生我问您一下，您是私募界的代表，2010年私募您的那个盘有没有买蓝筹股？

    曾晓洁：几乎没有。

    罗晓芳：11年还会不会买？

    曾晓洁：11年肯定会买。

    罗晓芳：下半年才买？

    曾晓洁：时点我要等到政策明确，刚才讲上半年下半年只是代表国家宏观调控对时间的判断。

    叶檀：私募这一块他不做蓝筹或者他不做金融，我非常能够理解，我想问公募到底做不做，我不知道他们如此大的规模是不是要配置一点大盘蓝筹的东西这是第一个，第二个的话金融我们现在一直觉得非常非常低了，就是价值投资者都应该进去买了对不对，他确实是历史低位，那这么低估值下是不是所有人都该去买，难道我们该漠视它的再融资，漠视买单，漠视民生银行再融资，我们还是要进去吗，这到底是不是一个价值投资者做法国，是不是对蓝筹的一种正确的理解。

    朱平：基金经理买蓝筹不是一致性行为

    朱平：我还是沿着我开始的那个问题的逻辑，投资这个市场不是像大家想象那么简单那么直线型的，包括刚才我也谈了，如果你把蓝筹股仅仅限在银行、地产，其实大家没什么谈的，我们谈的不是蓝筹股，谈的是行业，如果我们回到基金经理他买不买蓝筹股的话，我想第一不是一致性行为，他是公司每个基金经理根据他对市场的他对市场的判断，以及投资理念做出一个投资的决策，那么至于价值投资，我相信或者我理解的价值投资一定不是只买一只股票一直持有下去，这种方法只是价值投资当中很窄的一种类型，因为投资方式风险极其大的你会选错股票你选错股票在国外是破产的，第二你会遇到很多挫折。

    朱平：证券市场没有可以明确的预期

    因为这个经济他不是刚才叶檀女士她说我可以预期，我现在告诉你，在证券市场上没有任何东西是你可以明确预期的，因为如果你有明确预期你就没有风险的，我们作为机构投资者也好，作为专业投资者也好，可能主要工作就是在管理这种风险，而不是说我可以回避这种风险，所以说去年遇到这样的市场，其实没有人能够逃脱的，我们只是说我能够让你在可接受的范围内接受这样的一个挫折。

    罗晓芳：好，方军先生。

    方军：我想大家讨论到这儿，我可以当总结的那个角色，概念咱们不再讨论了，那么我听大家谈了之后的结果，就是显然如果我们期待会有风格转换的话，恐怕答案是否定的，大家不要有这种期待，我从场上嘉宾和观察员的。

    罗晓芳：好像不是这样的吧，大家几位观点都还认为蓝筹股大有可为。

    方军：但是你可以听出来，他说的大有可为，基本上阶段性或者阶段性机会，带有市场风格转换机会恐怕没有。

    罗晓芳：他在摇头袁宜在摇头，他不同意您的观点。

    袁宜：不好意思我想说这么样一点，第一我举这么样一个例子吧，中石油应该都符合在座所有人认为蓝筹股的定义吧。

    罗晓芳：是的。

    袁宜：股票市场表现决定投资策略

    袁宜：巴菲特应该是大家所认为价值投资者吧，巴菲特中石油拿了多久，到20块港币，接近那个价位的时候他会买的，当然没有到那个价位，10多块钱就卖要了，所以很多时候我们不可以绝对来看一些问题，包括我们对于蓝筹股该持有多长时间，蓝筹股的这样一个风格转换，是不是价值低估了你就去买，这个取决于投资者你自己的投资理念，你的资金的性质，以及你的风险承受能力。

    叶檀：我的意思是蓝筹股是应该稍微跟成长性的股不一样的特色，如果你完全跟成长性的股票一样，那我们讨论什么蓝筹股呀，所有的故交一只只股票你去看好了对不对，那就没有必要了，你属于是巴菲特都像炒作中石油，炒做比亚迪一样，来炒作它的可口可乐，或者百事可乐，我就不相信他是价值投资者，或者说中石油根本就不是眼睛里面蓝筹股对不对，这是完全很明确逻辑上的东西，那么如果说我们认为蓝筹股是有大有可为的，那么蓝筹股应该说是一个逆转，那么我们可以起码持有半年或者一年时间，而不是说这个月买下个月就卖，这真的是你们意义上的蓝筹股的表现吗？

    袁宜：叶老师就是说可能需要区分两个概念，第一个是公司它本身的质地，这决定了我们认为它是蓝筹股还是个新兴成长型股票，第二个这个股票它在市场上的表现是怎么样的，这决定了大家的投资策略会是怎么样的，谢谢。

    罗晓芳：总之大家对蓝筹股爱恨交加，李冒余你什么观点。

    李冒余：蓝筹股攻守皆备

    李冒余：我想说一下，就是市场上有两种投资策略，第一种就是所谓趋势投资者，那么趋势投资者实际上取决于他对未来趋势，他能获得风险和收益把握，第二种是自下而上一种所谓的，我把它称之为一种成长型投资者，我们现在讨论蓝筹股，我给的是这么一个题，就是攻守皆备，原因是什么，就是因为我们在目前，我们并不知道下一阶段会是什么样一个经济的情况，企业的业绩会怎么波动，但是在这种情况下的话，我们往往追求的就是一种更有确定性的东西，从趋势投资者来说，它需要把它的风险和收益进行再衡量，那么我们在固定风险加大情况下，我们肯定要求是一种收益率偏向于一种更确定的方向，那么如果说趋势是转好的，那么就像我刚才提到的，那么这样情况下的话，我持有蓝筹股我至少可以在趋势转化，因为现在趋势转化已经是大的经济趋势转好，分享到这种成就，所以说我对蓝筹观点是现在一个配置是适逢其时的，刚才我提到不要刻舟求剑，我的意思也是在新兴产业投资上面，我们实际上也要注意波段式，那么在对于蓝筹股情况下，我们也强调是一个时机问题，谢谢大家。

    罗晓芳：好的，对于我们蓝筹股到底有没有机会，机会在哪里呢，我们接下来还要继续探讨。

    辩题二：蓝筹股何适守株待哪个兔？

    财经论剑，今日论剑大盘蓝筹，辩题二，蓝筹股何适守株待哪个兔，前面说到2010年大盘蓝筹整体表现惨淡，但是也有偶露峥嵘的时候，最典型例子就是去年10月份煤炭、有色等资源类品种主导那波伶俐升势，如果那个时候有投资者采取守株待兔的策略，提前潜伏与相关蓝筹板块当中，无疑将是丰收的收益，那么2011年，大盘蓝筹是不是也能给投资者提供这样的机会，对于蓝筹应该何时守株哪只兔会跑的最快，值得大家耐心等待？

    蓝筹股 何守株？待哪个兔？

    罗晓芳：您正在收看的是《财经论剑》，接下来我们要讨论的是蓝筹股机会究竟在哪里，守株待兔，我们应该守在那棵大树下，什么时候去守，请大家把机会最大排在前面，机会小一点排在后面，你们有机会的，我们写一下，嘉宾开始写题板。最先写好的先说吧。

    李冒余：制造 地产 消费

    李冒余：从目前阶段从制造到地产再到消费，从中期来看中国制造业尤其是像今年高端装备制造业的话，实际上是大家都相对比较看好的一个板块，而且从我们的角度上来讲，我们认为他也确实是下一轮经济当中拉动的一个主动力，跟消费属于双能引擎这么一个分别，那么第二个话我认为是地产，为什么说地产在这个阶段，主要我认为地产是会有一个阶段性的行情的，虽然说大家看到房价非常在涨，整个政府的调控一直在一个深度压迫，但是我认为从目前这个角度上来讲的话，政府调控的手段，和政府对于房价容忍度，更多是从一种市场区分看这个问题，因此对于地产公司而言我们可以看到地产公司，也在有意识的尤其是比如像我们前几天也看到龙投万科，也有意识地放低了今年销售额，也就是说未来的话，我们即将进入是一个政策逐步与地产公司反映融合的这么一个低谷，那它相对在目前估值就具有了向上的动力，那么可能就是阶段性的，随着政策会有反复的，至少在这个位置，我觉得它是有投资价值的，第三个是消费，为什么把消费放在最后，从我的角度上来说，如果对于未来五年看法消费和制造应该放在同一个位置，主要原因是从去年的整个估值来看的话，消费已经进行了预先的这么一个大家的看好，那么我认为从短期来看的话，我认为我们应该先做一些低估值，这是做蓝筹一个最根本的要素，谢谢大家。

    罗晓芳：好。袁宜亮出您的观点，装备制造冒号全年，传统蓝筹冒号阶段性机会。

    袁宜：装备制造是未来的支柱产业

    袁宜：装备制造我们认为他是未来中国新的这轮经济增长周期当中的一个支柱，所以他就像我们在上一轮周期当中所看到的汽车，房地产这些引领中国经济增长的当时的这样一些产业一样，装备制造我们认为将在未来的三五年，甚至十年左右时间里面，支撑中国的整个经济的成长，也包括将来中国的整个出口这样一个开拓，所以我们把他列为是一个长期看好的这样一个领域，那么我们一直说的那些传统的蓝筹，过去一段时间，过去12个月，甚至12个月表现比较差的板块呢，我们认为他有一些阶段性机会，他的机会出现在整个政策预期相对稳定的这样一个阶段，确实前面大家也谈到，很多蓝筹板块它的估值非常便宜，估值他是投资的一个条件，但他绝对不是一个充分的条件，就像过去12个月当中我们会发现银行变得越来越便宜，什么时候会是这样一个极限，或者说什么时候会迎来一个机会呢，我们还是要看过去它变得便宜的原因是什么，这些原因是否能够得到暂时缓解，一旦有缓解了，我们就将看到估值修复的来临，谢谢。

    罗晓芳：好，朱平的观点。高端制造，资源、银行、地产、钢铁、石化，挺多的选择，选择方向挺多的解释一下好吗？

    朱平：高端制造 资源

    朱平：我是比较老实的，你说按照这个行业来匹配的话，因为股市他受资金面，心理层面和就是企业基本面的多重的影响，那么我呢，可能更多的是从基本面这个角度，就企业，企业业绩增长的这个角度来去排序，高端制造为什么会好呢，因为他是市场首先会喜欢的一个行业，而这个行业呢，我们可以稍微给他定义一下，就资产收益率可以达到10%以上，销售额还在增长这些行业，去年其实就已经表现非常优秀了，今年我们想它可能会延续去年这个优秀的表现，他包括类似像高铁，像核能，像这种海洋工程这样的就是终端产业，也包括和他们配套的零配件，资源呢，我们想全球的经济明年可能会比去年要好一点，所以价格可能会上涨，那么银行地产呢，纯粹是便宜，他们确实便宜，但是机会是不会有的，我们刚才说全中国人都知道现在地产是一个泡沫，大家都不知道这个泡沫最后怎么解决，在这个泡沫没有解决之前，这个市场是不会给这两只股票高估值的，所以他绝对不会，他很难反转，但是呢它还是有一个底线，那么今年的业绩增长应该是比较确定的，所以可能会如果要是今年再不涨的话，它的估值会比现在还要低，所以很有可能会有一定机会，那么钢铁石化这两个行业实在非常成熟了，像钢铁我们已经有七八亿吨，七亿吨产能了中国足够了，他们处在没有增长的行业，这样的话他的机会可能就更少，他就不存在业绩上涨的这样一个机会，所以它可能机会更少一些。

    罗晓芳：曾晓洁，装备制造、地产。

    曾晓洁：装备制造 地产

    曾晓洁：刚才前面三位嘉宾已经讲了，其实大家都把装备制造业第一位，这个我也是认同的，因为这个行业来讲，应该今年他是对于受宏观调控影响比较小，然后又是财政支出刺激这么一个方向，又是未来中国经济中枢力量之一，所以我们觉得这个行业从中期角度来讲应该是不错的行业，为什么想地产呢，地产其实反映了我刚才讲了刚才下半年那种机会，地产、银行两个行业为什么估值这么低，大家觉得10倍，我记得非常清楚在10年初的时候，我跟一般的基金经理还有朋友在聊，聊这个银行、地产，当时在座一半人买很多银行地产，他们因为当时对地产调控还没出来，所以他们就买很多，理由之一就是便宜，但是后来发现12倍银行，最后跌成8倍、9倍还在跌，反而原来贵的20倍股票涨到30倍40倍，今年这个市场我觉得一旦大家对地产的担心，对银行的地产稍微有所缓解的话，那这些股票的反弹有可能非常快的，就是说虽然我讲兔子尾巴长不了，但它有可能很快立起来，时间可能会很短，这是我的一个观点。

    罗晓芳：好的，那么总结一下四位嘉宾观点，基本上首选装备制造，四位不约而同的，没有预谋的认为装备制造业非常好，那么接下来银行、地产认为有极端性机会，好，那么在座观察团成员有什么样观点，董少鹏先生

    董少鹏：刚才你讲在一棵输下面守候他又肥跑的有快，我觉得肥兔子跑不快，为什么一致认同呢，因为他有一个滑板车，就是政策，财政政策给他一滑板车跑的快，那么银行来讲呢，虽然受到政策一些抑制，我想它会养肥的，那么现在政策没有给他滑板车，所以跑不快，那么短期如果短期有机会银行地产有所反弹的话，是那种瘦兔子跑的快，所以不那么肥，谢谢。

    方军：大家台上已经四个人，包括前期也在谈这个问题的时候，现在一致地站在一棵树下，如果按照你的比喻的话，树下全是人，然后等着兔子来，大家可以想象这个局面，所以我觉得宁愿，这个本身守株待兔就不是一个大概率的事件，这树下还站这么多，我宁愿去选别的树，或者我干脆不选我等着找别的机会我去自己抓兔子。

    罗晓芳：我拿枪打兔子去了，我就别等了我，好，刚才我们谈到在哪棵树下等，接下来我们要谈什么时候站在输下等，我们不能365天都在等吧，我们总得有空仓的时候，我们要等待介入时机，四位嘉宾谈一谈，你们接入时间会是什么时候？

    李冒余：现在是介入蓝筹的好时机

    李冒余：我刚才一直都提到，我觉得现在介入蓝筹非常好的时机，一季度从基本面来讲我们知道第一通胀非常高，第二政策调控压力非常大，预期非常纷乱而且较为悲观，这种情况下，我建议这个位置如果要配置就是进行一个稳定的有业绩的这么一个配置。

    罗晓芳：好，刚才袁宜的观点是认为装备制造业全年皆宜，但是呢有一些传统的蓝筹是阶段性机会，所以什么时候站在那棵大树下，袁宜答案是什么？

    袁宜：传统蓝筹二季度有阶段性机会

    袁宜：那么关于传统的蓝筹，我这边写的是阶段性机会，也就是我之前也曾经强调过，我们要等到对于整个调控的预期相对稳定一些，对于中国整个，包括物价和房价这两个价格的变化，这个预期相对稳定一些的时候，因为好比就目前的这样状况的话，可能很少有人拍着胸脯说今年通胀高点就在什么时候了，现在似乎大家都不勇敢再下这样一个结论，打个比方都在等最后一个靴子，但是我们没有搞清楚楼上到底有多少人，所以只有等到我们对房价和物价这两个变量的预期相对稳定的时候，那么我们想目前已经估值非常便宜的这些蓝筹股，他们应该会出现修复机会，目前我们初步的判断是可能会在二季度。谢谢。

    罗晓芳：我们通过搜狐微博进行互动，那么搜狐微博的网友就问，我去年年初就埋伏在银行股了，觉得估值那么高低买着它，结果一直都不阵，今年我还是不是应该守在这棵树下呢，是不是风水轮流转，也该轮到因何了吧，回答一下这个问题好吗？实际上你刚才已经有答案了好像？

    朱平：下一个十年大趋势不在地产 银行

    朱平：银行首先，我们说投资要投大趋势，像上一个牛市大趋势就是地产为代表的，包括资源，所以你对这些行业，你长期持有也好，还是短期性，就进进出出，但是只做这个行业你都会有很好的收益，包括工程机械，那么下一个，下一个十年大趋势显然不在地产，那么银行和地产是差不多的，其实银行不是一只好股票，不是一个好的行业，大家可以回去看这个市场的长期的走势，最好的招商银行的收益路每年也就10%几，所以我们站在现在这个时点，如果你用PB，具体我们就不说了，因为它比较复杂，我们简单说，如果你用PB这种估方法看银行尚可，所以他受益最多也就10%到20%，那么这个10%到20%赶不上你情绪变化，所以对于这个问题真是很难有答案。

    罗晓芳：好的，我们这个话题也到了快收尾的时候，我想请每一位嘉宾对于蓝筹股给我们观众朋友一句提示李冒余先生。

    李冒余：在人们悲观时 你要乐观一些

    李冒余：还是我刚才说的，第一选好的股票不如好的一个时机，那么不要刻舟求剑，在众人都悲观的时候，你应该更乐观一些，谢谢大家。

    袁宜：蓝筹股代表中国经济发展方向

    袁宜：和蓝筹一起成长，在中国我们所看到的所有蓝筹股在一定阶段都是一个代表中国近来发展方向一个成长的行业，所以我才说这样一句话，谢谢。

    朱平：买蓝筹要买新蓝筹

    朱平：我想就是说用一句话来说的话，就是做投资做大趋势，那么买蓝筹要买将来的新蓝筹。

    曾晓洁：传统蓝筹今年肯定有机会

    曾晓洁：传统的蓝筹股今年一定有机会，但是一定要选择好时机去买。

    罗晓芳：好的，嘉宾已经做了总结性发言，接下来我们要揭晓我们的对联的下联和横披了，我记得在节目一开始的时候，我给大家出了一幅上联，大家再看一下，我们股市论剑的上联是蓝筹落平阳威风扫地，好，接下来我想下联请方军先生，我们观察团的方军先生，帮我们写出来好吗，还有横披。亮出来我们看一下，价值锁深闺，红杏出墙，怎么会出现这么一句话，横披是梦短夜长。

    方军：红杏出墙其实是个好词，前面因为是满园春色关不住嘛，所以有可能我们期待这个价值也好，价值投资也好，或者蓝筹股里会有红杏出墙那一只，但是我想可能真正机会呢有红杏出墙，但是最后结果可能是梦短夜长。

    罗晓芳：他觉得可能是个反弹，但是我们更希望我们蓝筹股的行情能够来日方长，我看看我们完整对联来看一下，上联是蓝筹落平阳威风扫地，下联是价格锁深闺，红杏出墙，横幅是梦短夜长，最后我还是要说，蓝筹股的价值真的希望是像满园春色关不住，一只红杏出墙来一样，能给投资人带来来日方长的丰厚回报，好，感谢您收看，本期我们财经论剑节目，希望我们的节目对您有投资启示，好，感谢大家的到来，下期节目再见。