宝钢提价难成利好 基本面短期偏空

　　节后建筑钢材现货市场的惨淡经营使得螺纹钢期价下行通畅，近期主力1205合约已自高点4350元/吨附近大幅回落，短短数个交易日即回到1月初的盘整平台4150元/吨一线寻求支撑。在基本面不配合的背景下，预计短期内螺纹钢难有起色。

　　宝钢提价难成利好

　　2月10日，宝钢率先出台3月份调价政策，其中优线大部分上调50—100元/吨，板材上调100—200元/吨，作为钢厂定价的风向标，宝钢价格政策的出台势必引起各大钢厂的跟风上调。但在当前的市场情况下，笔者认为，钢厂出厂价格的上涨未必能够有效带动现货以及期货价格的上扬，主要有以下两方面原因：

　　1.宝钢的主要产品以板材为主，主要客户群体为汽车企业，此次上调价格意在转移成本和改善盈利，这与依靠房地产行业为主的建筑钢材企业有较大的不同。自春节过后，建筑钢材库存不断增长，但板材库存却以减少为主，板材类钢材价格表现明显强于建材类品种，因此宝钢上调价格亦在情理之中。而目前螺纹钢价格走势仍以弱势阴跌为主，并未受到宝钢提价的带动。

　　2.钢厂上调钢价向下游传导过程中遇阻。面对宝钢的涨价，钢材贸易商纷纷以观望为主，要么大幅减少长协量，要么干脆不再从钢厂订货。在高达1700万吨的钢材库存总量以及下游需求疲软的压力下，贸易商为了回笼资金只能以低价出货，在少数急于出货的经销商连续大幅降价的带动下，其余商家只得盲目跟从下调。

　　下游需求持续低迷

　　供应方面，钢厂的主动减产对于市场资源的供应压力有所缓解。根据Mysteel的调查显示，春节期间大部分民营钢厂均出现了检修及停产的现象，建材类企业普遍开工率不高。2月份国内钢厂线材产线检修停产10条，影响产量24.11万吨；螺纹钢13条，影响产量96.23万吨，分别占调查总量的4.4%和11%。从中钢协统计的粗钢产量数据来看，1月国内日均粗钢产量为167.3万吨，依然维持在170万吨以下的较低水平，预计在2、3月份里，国内的钢材供给压力将有所缓解。

　　需求方面，下游房地产行业仍处低迷格局。由于资金面的紧缩，房地产综合行业景气度连续4个季度下滑，购置土地面积、新开工面积增速都在连续回落。另外，芜湖新政对中央底线的试探以失败告终，这也在一定程度上说明，中央短期内不会支持类似大尺度的松绑举措，楼市调控政策依然严厉。自去年7月份以来，楼市调控效果的显现也伴随着粗钢表观消费量一路下滑，目前消费增长率已达负值，下游需求的持续萎靡对钢价构成较大的压力。笔者认为，后期螺纹钢价格的走强仍需要消费量回暖的有效配合。

　　综上分析，基本面短期内仍然偏空，难以对期价构成有效利好。螺纹钢主力1205合约前期跌幅过大，虽然面临一定的技术性修正需求，但在基本面明显好转前，上方空间或较为有限。操作上，笔者仍然建议以偏空思路为主，前期空单谨慎持有。（作者单位：上海中期）