在缺乏天然多头的期货市场里，焦炭价格上行困难重重。即使受某些因素冲高，最终也会回落，后市依然偏空。

　　焦炭期货经过前期缓慢上行后，在2100元关口冲关未果，随后便展开持续的阴跌态势。焦炭期价的上涨一直没有得到现货方面的支持，现货方面始终保持平稳状态，需求方面并无好转，唯一的利好消息就是节后钢厂会逐步开工复产，带动焦炭需求。但是焦炭产能过剩严重多达5.5亿吨，即使粗钢日均产量从166万吨左右增加到170万吨，甚至180万吨以上，焦炭现货至多调价30—50元，不支持期货大幅上涨。所以前期现货价格不动，期货价格不断攀升在很大程度上借助了当时期货市场整体做多的热情。

　　焦炭期货1205走势日线图

钢材需求疲软，价格下跌

　　今年以来，我国实体经济的表现始终不尽如人意，尤其是钢铁行业。往年钢厂跌价大幅减产后，1—2个月便会逐步恢复产量，而此次钢材产量自去年欧债危机爆发以来始终呈下滑态势，其中，我国日均粗钢产量出现明显下降一度跌至160多万吨的低位，一直没有好转迹象。在钢材产量处于低位的同时，库存却大幅攀升，尤其螺纹钢库存还创出了历史新高，对此钢厂继续压制焦炭价格。在销售不佳、产能过剩的背景下，部分焦化企业开始接受价格下调。近期河北文丰钢铁、日照钢铁、江苏镔鑫特钢、永钢等企业已将焦炭采购价格下调了20—40元/吨，江西、湖南等地也将下调焦炭采购价格。后市将有更多的钢厂加入价格下调行列。

　　供给增加，成本支撑减弱

　　节后煤矿开工，产量逐渐增加，在需求疲弱的背景下，焦煤价格有走弱迹象。其中，山东、内蒙古、山西等地的煤炭资源量已经从供应不足，到目前煤矿出现大量库存。钢厂、焦化企业的焦煤库存到货量呈上升趋势，库存较多的有承钢、南京钢、沙钢、杭钢和新余钢铁，焦煤库存可用天数平均超过20天。以沙钢为例，其最大库存堆存量为50万吨，而当前库存达到57万吨，较正常库存高出近20万吨，使用天数达到32天。

　　坚挺的焦煤价格是支撑焦炭价格的主要因素，钢材需求疲弱导致了焦炭需求疲弱，从而也减少了对焦煤的需求，各地焦煤价格开始下调。鞍钢、首钢采购部称，从山西地方矿采购的主焦煤均下跌50元/吨，执行当地车板价为1550元/吨，运抵钢厂1700元/吨。

　　高位不可持续

　　焦炭期货运行的弱点是钢厂参与力度低。在钢厂相对焦化企业强势或自建焦化厂充足的情况下，面对焦炭的小幅波动和自身品质的复杂，钢厂买入套保的意愿不强。中小钢厂大都采用二级焦，而焦炭期货标的物是准一级焦。目前唐山地区二级焦到厂承兑价为1900—1950元，焦炭期货价格虽然走弱，但仍高于现货价格，钢厂没有抄底的动力。对于大型钢企，多是自备焦化厂，这样不但可以充分利用剩余热量，焦炭品质也有保障，因此钢厂没有套保意愿，焦炭价格将受此影响持续回落。

　　总体上，基本面需求疲弱，产能过剩，焦煤走弱，成本支撑力度减小。在缺乏天然多头的期货市场里，焦炭价格上行更是困难重重。即使受某些因素冲高，最终也会回落，后市依然偏空。（作者 麻程单位：银河期货）