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跨越牛熊线后A股何去何从

发布时间:2012年02月24日 09:10 | 进入复兴论坛 | 来源:浙江在线-今日早报 | 手机看视频


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  2月23日,中国迎来传统农历的“二月二、龙抬头”。而此前两天,A股市场历经持续反弹,突破了阔别10个月之久的120日均线。

  120日均线向来被市场视为“牛熊线”,这也使得投资者对于牛市回归的期待骤然升温。在市场环境转暖但不确定性犹存的背景下,跨越“牛熊线”之后的A股,将何去何从?

  A股震荡走高成“大概率事件”

  在许多市场人士看来,多重利好的支撑是刺激近期沪深股指反弹的主要动力。而从全年来看,运行环境的改善使得A股震荡走高成为“大概率事件”。

  国开证券研究中心总经理程文卫将2012年称为A股的“信心修复期”,震荡整固或成为市场运行的主基调。

  有许多迹象和数据可以支撑程文卫的观点。作为影响股市运行的重要因素之一,资金面预期向逐步宽松方向转变。伴随CPI趋势性回落、通胀压力减小,央行将于2月24日年内首次下调金融机构人民币存款准备金率,且上半年存准仍有调降空间。1月新增外汇占款一改此前连续三个月负增长的“颓势”,也显示外汇流入出现反弹。

  进入历史性低估值区域的A股市场,拥有明显的结构性机会。截至2月22日,沪深股市平均市盈率分别为14.69倍和25.38倍,而汇聚大量蓝筹股的沪深300指数市盈率不足14倍。正如中国证监会主席郭树清所言,蓝筹股显现“罕见的投资价值”,其对外围资金的吸引力也正明显提高。

  与此同时,按照国务院提出的“服务实体经济”的要求,证券市场制度体系正趋于完善,强制分红、养老金入市、发行制度改革、市场产品创新等等,或正在酝酿,或呼之欲出。而完善的制度体系不仅能平衡市场投融资双方的权利义务关系,更能重塑投资者对市场的信心。

  值得注意的是,今年以来A股出现一股“增持潮”。在产业资本取代机构投资者成为市场真正主力的当下,这一现象表明市场投资价值已经获得认可。证监会日前发布的新规,为产业资本“在合理价位增持股份”提供了更多便利。可以预见,近期大股东和上市公司高管增持数量和规模会有快速增加,而这将带动更多二级市场资金入市,从而抬升市场整体估值。

  A股仍面临诸多考验

  在对市场整体运行趋势作出乐观判断的同时,众多市场人士也坦言,受制于一些不确定因素,A股反弹高度仍是未知数。

  对于股票市场而言,公司业绩始终是决定大盘走势和股价的最根本因素。从已经披露的业绩预告到逐渐出炉的年报来看,经济增速下滑背景下的行业差距开始显现。

  东方证券研究所首席策略师邵宇表示,大多数行业年报风险已经获得了较为充分的释放,特别是消费类行业。而包括有色金属、采掘化工、机械化工等在内的周期性行业,虽然风险已经在很大程度上释放,但仍有可能小幅调整。黑色金属和农林牧渔行业目前仍面临较大风险。另外,基于低估值优势,银行业年报可能超预期。

  除了业绩因素外,宏观经济环境中的各种不确定性也在制约着市场的走势。

  程文卫表示,作为传统经济模式的“引擎”,房地产市场在调控政策影响下持续低迷。战略性新兴产业等新经济模式的“引擎”虽有政策扶持,但仍处于培养时期。在这一背景下,经济增速将由10%向8%区间回落,经济活动放缓意味着上市公司业绩增速的减缓。

  与此同时,在新股扩容速度未减的同时,近期行情好转后上市公司再融资需求增加。新三板或柜台交易、“大小非”减持等依然考验着市场资金面。

  而从外围市场来看,全球货币政策宽松导致大宗商品价格上涨,由此带来的输入性通胀压力或对国内政策调整空间产生挤压。延续已久的欧债危机将在3月份进入偿债高峰期,“黑天鹅”事件的出现难以预料。

  “总体而言,运行环境趋于改善或推动A股震荡走升,但多重不确定因素的存在使得大级别行情难以出现。”程文卫说。

  阶段性的反弹并不等于趋势性的反转。跨越“牛熊线”的A股,仍面临诸多不确定性的考验,众人期待中的牛市远未到来。 据新华社

  跨越“牛熊线”后 A股何去何从

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