报告摘要:

　　本周行业走势概述。全部A 股指数本（2.20-2.24）上涨3.85％、申万餐饮旅游指数上涨2.55％，行业体跑输大盘。2月以来，全部A 股指数整体上涨7.56％，而旅游板块整体上涨12.6％，表现好于大盘。

　　行业动态跟踪。张家界欲借集团化打造演艺市场/ 哈尼梯田成2013年国家申遗项目/专家组将赴红河考察/“藏历新年”拉萨旅游市场迎来小高峰 /国际著名酒店看好国际旅游岛前景/加速进军海南投资步伐/南京国际旅游度假展览会开幕/安徽省农行为皖旅游“输血”55亿/箭扣长城有望开放， 慕田峪旅游区拟扩容。

　　公司动态跟踪。携程、艺龙公布2011年数据，营收分别同比增长21％、22％。丽江旅游（002033）、世纪游轮（002558）发布2011年业绩快报，净利润分别同比增长1060.11％、15.59％。

　　投资建议。目前，我们统计的14家重点公司2012年平均估值25倍，其中景区、酒店、餐饮、综合类子行业估值分别为27倍、26倍、26倍、21倍。从板块的季节性规律来看，2000年至今1季度跑赢大盘的概率为67％，且在正收益市场中一季度相对大盘的平均超额收益为15.5％，我们继续看好3月份旅游板的表现。将我们的预测与市场平均预期（wind 中选取盈利预测的平均值）比较后发现:三特索道（002159）、峨眉山、ST 张家界、西安饮食（000721）、中青旅（600138）、首旅股份（600258）2011、2012年的业绩预测均超出市场平均预期。我们仍然看好新模式与业绩超预期的交集，推荐即将有可复制性资产落地的中青旅、通胀下行通道中、门票提价有望实现的峨眉山、有望扩充经营规模的中国国旅（601888）以及业绩进入释放空间的湘鄂情（002306）。