格力电器（000651）：量价齐升,利润率明显改善

　　格力电器:量价齐升,利润率明显改善,预计一季度业绩增速30+%,维持"买入"评级,目标价26元,仍有30%空间

　　盈利预测与投资建议。在行业销量同比大幅下滑的背景下,公司量价齐升,产品结构明显改善,表现优异。由于均价上涨、成本下降,盈利能力同比改善,我们预计公司一季度业绩增速可达30%以上（假设收入增长10%,净利润率6.5%）。

　　我们预计公司2011-13年EPS分别为1.72、2.19、2.65元,对应业绩增速分别为21.27%、26.87%、21.05%。公司最新收盘价19.85元,分别对应2011-13年11.51、9.08、7.50倍PE。公司竞争优势突出,业绩快速增长稳定性、确定性强,估值偏低,一季度业绩高增长为短期股价催化剂。我们给予公司26元目标价,对应2012年12倍PE,较目前股价仍有30%以上增长空间,维持"买入"评级。

　　风险提示。行业增速下滑。（海通证券（600837））