对于近期市场走势，我们有如下看法：

　　首先，市场短期内运行环境依旧良好，经济大环境有继续好转的迹象。周四最新公布的2月份国内PMI为51%，较上月回升0.5%，是连续第三个月在50%的牛熊分界点之上，并保持连续反弹上升的态势。虽然汇丰PMI依然处于50%以下，但是2月份数据也保持了同步的回升态势。两大指标均显示经济活动有明显回升的迹象，市场运行的经济环境短期内将继续稳定，相关数据属于市场预期之中，对市场短期影响有限。此外，CPI数据在经过1月份反弹之后，2月份将有望恢复下行，从市场的一致性预测来看，2月份CPI将有可能处于3.2-3.5%之间，其中食品价格的回落将是主要因素。通胀数据的好转将给央行货币政策提供更多的操作空间，政策微调也将能够持续。

　　资金面方面，流动性相对宽松的局面正在延续。从市场利率来看，Shibor利率继续维持在相对低位，各种拆借利率也能够维持在较低水平，显示出资金的相对宽裕。我们认为这是央行政策货币政策调整的结果，符合市场的预期。综合来看，市场在政策和资金上具备中线上升的外部条件。

　　其次，市场结构性分化有可能进一步展开。从年报预披露情况来看，创业板和中小板整体业绩增幅分别为13.88%和10.8%，较2010年的31%和32%增长水平而言大幅度下滑。虽然我们预期蓝筹板块增速也会有所下滑，但是中小板和创业板目前的动态估值分别为29倍和38倍左右，远高于以蓝筹股为主的沪深300成分股约11倍的动态估值。以PEG计算，中小市值公司整体上估值依然偏高，尤其是创业板仍然蕴藏较大的系统性风险。相对的，蓝筹板块的估值优势依然明显。

　　第三，市场走势显示强势气氛有可能在中线延续。从2132点反弹以来，市场一大特点是对于利空的免疫。在经历超低M1M2增速CPI反弹等较大利空袭击的情况下，市场依然保持了相对良好的上升通道，这和前几次反弹明显不同。一般说来，对利空的漠视是市场整体氛围转换的重要特征。因此，我们从这一角度认为市场中线上升的趋势并未完结。

　　但是，市场在经过近2个月的上升后，市场获利筹码较多，技术上超买严重，短线需要一定的整理以消化前期涨幅，同时夯实继续上升的基础。因此，我们认为市场短期内回调在所难免，是对2132点大型反弹的技术性整理。从各种角度来看，市场依旧保持了继续上升的各种有利条件，而且在整理中依然保持了相对强势，市场热点切换较快，考虑到沪综指下方有多条重要均线系统，因此调整空间相对有限，我们认为2350点附近会有较强的支撑能力。投资者可趁调整期间进行中线布局。

　　操作上，我们认为市场短期内将维持震荡整理的走势，短线调整空间有限。随着一季报预披露的展开，我们建议投资者给予特别的关注。对于业绩大幅度下滑的公司，投资者应该积极回避。我们仍然建议投资者关注业绩能够高速增长的上市公司。（华泰证券研究所）