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北方证券:玉米油步入高速增长期

发布时间:2012年03月02日 18:05 | 进入复兴论坛 | 来源:和讯股票 | 手机看视频


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  中国玉米油(01006)早前发出盈喜,受惠旗下品牌玉米油产品销售额上升,管理层预计2011年度溢利将按年录得增长,作为内地领先的食用玉米油生产商,拥有22%内地精炼玉米油的市场份额,其拥有自家品牌「长寿花」,是玉米油市场中平均售价最高的产品之一,在山东、浙江及江苏等各省享有良好声誉,受惠于市场扩张及消费潜力持续上升,相信集团可维持稳定盈利增长。

  至去年6月止半年,集团营业额增加51.7%至9.54亿人民币,带动纯利爆增75.2%至7779万元,按销量计算,「长寿花」在内地拥有10%以上的包装食用玉米油市占率,业绩相当理想。另外,集团厂房设于内蒙古、辽宁及山东,但部份新厂房于去年第四季才开始正式投产,相信新产能将可于未来几年逐渐释放出来,估计每年可带来50%额外精炼产量至30万吨,有助集团步入高速增长期。

  分销渠道方面,中国玉米油拥有349间批发分销商、66名零售商及20个销售代表办事处,管理层目前亦积极拓展分销渠道,目标于2012年底前覆盖所有主要县级城市,市场估计可拉动2010至2013年纯利的复合年增长率可达33%,但目前预期市盈率只有约6.6倍,估值明显被低估,不妨现价买入,目标价可看6元以上,止蚀于3.5元。

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