新华网上海３月６日电（记者 潘清）在新股发行过程中，发行市盈率和股本一直是受到市场关注较多的两个因素。投资专家提示，参与新股投资的投资者应正确看待上述两个因素，对其进行理性分析，避免盲目。

　　所谓发行市盈率，是指股票的发行价与每股盈利的比率，可分为静态发行市盈率和动态发行市盈率两类。二者的区别在于每股盈利是采用过去已实现的盈利还是预测的未来盈利。

　　专家表示，影响发行市盈率高低的因素有很多，其中盈利预期是最重要的。盈利增长前景越佳，投资者愿意支付更高的价格，对应的市盈率也就越高。

　　盈利的稳定性同样重要。一般而言，钢铁、航运等周期性行业盈利波动性较大，市盈率也相对较低。而盈利受经济周期影响较小、波动性较低的行业如消费、医药等，市盈率就相对较高。

　　此外，公司治理水平、管理层能力、股利分红政策等因素也会影响投资者对盈利增长前景和稳定性的看法，从而影响股票的发行市盈率水平。

　　专家表示，行业市盈率是新股定价的重要参考指标，拟发行公司、承销商、询价机构、投资者都需要以之为基准拟定发行计划，进行询价、定价或投资分析，监管部门也需要运用此类基础信息进行日常监管。

　　据悉，为顺应和配合新股发行制度改革，中证指数有限公司日前发布了沪深全市场行业市盈率，从专业机构角度，为投资者、中介机构以及监管部门等提供相对客观、权威的信息，以进一步提高市场透明度。这也意味着投资者由此拥有了规范透明的参考基准，有助于提高辨别能力，从而减少在市场中的非理性行为。

　　在股本因素方面，部分投资者往往存在误区，即在判断公司投资价值时过分关注“股本扩张”因素，认为公司股本越小，其投资价值越高，发展能力越强。一些发行人为迎合这些投资者的偏好，刻意缩小发行股本，通过上市后进行大比例送股转增股本，人为地制造利好信息与炒作热点。

　　专家分析认为，这种“小股本”“高送转”炒作，实际上带给投资者的只是虚假繁荣的景象。对于一家公司来说，决定其价值最根本的因素在于盈利能力及成长性，而非股本大小。换句话说，股本大小并不决定投资价值，也不影响给投资者带来的现金回报。

　　专家解释说，作为二级市场股本扩张的手段，“高送转”实质是股东权益的内部结构调整，对公司的净资产收益率、盈利能力、资产规模、杠杆水平以及行业发展趋势都没有任何实质性影响，公司的基本面并没有变化。因此，投资者在判断公司投资价值的时候，还是应该全面研究其每股净资产、每股收益、股利政策、资产重组等公司内部因素，以及当前宏观经济情况、公司所在行业未来发展趋势以及证券市场状况等外部因素，在此基础上综合分析公司的投资价值，而不应偏执地认为“小股本”就会有“大发展”。