进入多空均较为谨慎的区域

　　《红周刊(博客,微博)》特约作者 民族证券 徐一钉

　　目前，A股市场进入一个多空均较为谨慎的区域。向上面对2500点整数关口，由于对反弹的高度仍有分歧，逢高减持意愿占据上风。而向下调整到2350点，市场做多力量又有所增强。养老金投资运营试点或在两会后启动，对近期A股市场有很好的支撑作用，大盘短期将在2350点～2500点震荡整理。目前不妨先看一下，上证综指在2400点～2450点走势的强弱。

　　今年中国经济增速目标为7.5%。意味着2132点反弹以来，很多机构宏观政策转向的预期可能落空或延后，即放松信贷和房地产。今年中国出口压力很大，中国外贸增长目标10%左右大大低于去年，一方面金融危机还在深化和蔓延，特别是欧债的问题影响了欧洲的消费等等，另一方面国内企业各项成本推高的因素，今年贸易进出口顺差或大幅收窄。

　　已公布的去年年报或业绩快报显示：上市公司去年四季度将出现季度净利润同比负增长，这将拖累上市公司去年全年的盈利水平。这也是通胀引致的全球货币政策步入紧缩周期，中国宏观经济在流动性宽松转向流动性收紧过程中必然的结果。目前看今年一季度还将延续去年四季度净利润同比下滑的趋势，机械、煤炭、有色、化工等行业一季度净利润同比增长或与去年持平或下滑。由于这轮反弹一些资金介入很深，目前还没有顺利出局，他们恐怕不会轻易放弃，估计还会努力营造强势氛围。

　　本周内有10只新股发行，这些因素在本来就需要调整的市场走势下，显然加大了调整的压力。从资金流向看开始变得谨慎，转向偏于防守的大盘蓝筹股。其主要原因是，国内宏观面改善并不明显，难以支持A股市场继续大幅上涨，且量能始终没能有效放大，说明目前市场仍是存量资金为主导。而小市值股票经过了1个月左右的上涨之后，估值有再度高企的迹象。而新股发行改革方案即将推出，深交所出台最严厉临时停牌措施以抑制炒新，管理层也在不断提醒炒作绩差股的风险，要小心没有业绩支撑的中小股票的风险。

　　2132点反弹以来，一些受到资金关注的板块却没有基本面的支撑，比如：房地产板块指数最大涨幅31.57%，房地产板块的调控未见实质性放松，使得房地产、建材、水泥等行业未来走势尴尬。有色金属板块指数最大涨幅36.68%，但国际大宗商品期货价格同期走势并不理想。煤炭采掘指数最大涨幅27.05%，但国内煤炭价格出现超过10周的下降。券商板块指数最大涨幅35.14%，但今年一季度业绩恐并不理想。最近公布的年报，去年业绩同比下降的公司似乎多了起来，从另一个侧面反映出这轮反弹的基础并不扎实。