　　上周公布的经济数据基本印证了我们此前对于社会总需求疲弱的判断。固定资产投资增速虽然略高于市场预期，但主要受房地产投资高于预期所致，制造业投资增速显著下滑，基建投资出现负增长。而随着房地产新开工持续走低、竣工高企、销售乏力，未来2-3季度房地产投资仍有较大的增速下滑空间。

　　经济数据显示经济增速进一步下滑可能性增大，但也为市场带来政策将加大放松力度的预期，在这种预期无法被“证伪”的3月，这仍是支撑股市热度的重要因素。但我们也认为，市场的这种相对乐观的预期存在一定的风险：如果4月份市场仍看不到政策加大放松力度的信号，那么市场就可能出现显著的调整。这种风险不能被排除的原因是：首先，中央政府对于经济增速放缓的容忍度可能已经有所提升。其次，在当前人口红利末期，社会经济矛盾及政府工作的重点将逐步地从创造充足的就业机会来避免高失业率，逐渐向减小贫富差距，创造一个更为公平和谐的社会经济环境转变。当然，不少地方政府的经济着眼点可能依然停留在过去的模式，但是正因为如此，也就更需要中央政府保持更为谨慎的态度，从而避免那种轻易的、鲁莽的放松政策及其扩散效应。

　　我们依然维持上证指数近期会在2400-2500点之间震荡，而2500点以上是风险较大区域的判断。指数横盘、小盘概念股轮炒预计仍将是近期股市的显著特点。而从中期看，我们继续建议抓住房地产股和小盘概念股这两大反弹核心板块。

　　如果3月下旬仍没有进一步政策放松的信号出现，建议投资者届时可以先获利了结，如果出现了这些信号，则可以继续增持房地产类个股。