25日晚间，中国太保(601601)发布2011年业绩报告。中国太保2011年实现营业收入1,579.34亿元，同比增长11.5%，净利润为83.13亿元，同比下降2.9%。

　　中国太保净利润增速在保险三巨头中表现居中，虽然弱于同比增12.5%的中国平安，但仍远胜于同比降40%至50%的中国人寿。主流投行保险研究员评价称，能在股债双煞的2011年交出这样一份成绩单，实属不易。“若剔除掉中国平安并表深发展所取得的那部分收益，中国太保的去年业绩应该算是保险股中表现最佳的。”

　　保险业务收入1549.58亿

　　同比增长11.0%

　　截至2011年末，中国太保内含价值1135.64亿元，同比增长3.2%。2011年中国太保实现保险业务总收入1,549.58亿元，同比增长11.0%。其中人寿业务收入932.03亿元，同比增长6.1%；财产保险业务收入616.87亿元，同比增长19.5%。

　　2011年中国太保寿险有效业务价值416.11亿元，同比增长19.6%；寿险一年新业务价值67.14亿元，同比增长10.1%。产险综合成本率93.1%，同比下降0.6个百分点。

　　拉动太保净利的另一驱动为投资增长。去年太保利用升息周期的机遇，加大了固定收益类资产配置力度，固定收益类资产占比85.6%，较上年末提高2.9个百分点，新增固定收益类资产871.09亿元，重点配置于收益率较高的协议存款、银行次级债和债权投资计划；主动降低权益投资占比，权益类资产占比10.3%，较上年末下降2.4个百分点。去年年末太保投资资产总额为5225.3亿元，较上年末增长19.9%，净投资收益率4.7%，比上年提高0.4个百分点，净投资收益213.8亿元，同比增长26.1%。

　　银保业务同比下降

　　拓展新渠道业务

　　受市场利率上升、信贷紧缩、银保新规及理财型产品竞争等因素影响，2011年，太保寿险银行渠道实现保险业务收入444.50亿元，同比下降7.8%，其中新保业务收入305.12亿元，同比下降25.8%。

　　有业内人士表示，在监管层今年猛抓销售误导的情形下，针对销售误导主要集中于银保渠道，银保渠道退保率的大幅增加可以预见。

　　2011年新保期缴业务收入58.47亿元，其中五年期及以上业务收入35.70亿元，占比较上年提升5.4个百分点，实现高价值新型期缴业务收入3.30亿元。银保业务品质保持良好水平，续期业务收入139.38亿元，同比增长96.3%。

　　此外，新渠道方面，太保寿险加快电销、网销等新渠道业务发展，重点发展高价值期缴业务、积累新客户，持续提高该渠道价值占比。2011年实现保险业务收入5.08亿元，同比增长112.6%，新保业务收入3.13亿元，其中期缴保费占比98.4%，续期业务收入1.95亿元，同比增长80.6%。

　　偿付能力充足率下降73个百分点

　　值得一提的是，在2010年底，太保集团偿付能力充足率高达357%，2011年这一指标却大幅下跌至284%，下滑73个百分点。其中太保寿险的偿付能力急跌54个百分点至187%，太保产险的偿付能力则按年飙66个百分点至233%。对比可见，自去年以来，太保的资金偿付能力已遭遇到了不小的考验，但太保目前的偿付能力充足率仍远高于中国平安(166%)。

　　自A股上市以来，中国太保累计向太保寿险增资256.10亿元，向太保产险增资149.75亿元，并于2011年末安排太保寿险发行了80亿元次级债。