“参与套期保值是企业规避风险、稳定经营的需要，尤其是产能过剩、毛利润低的行业。”日前某国企期货负责人在“河北省国有企业套期保值研讨会”上表示。此次会议由河北省国资委、河北省金融办、河北证监局和中国国际期货联办，河北钢铁、机场集团、港口集团、粮产集团等50余家国有企业的相关人员参加会议。

　　河北省在农产品、有色金属、钢材能源等商品上具有较大优势。本次活动是河北省近几年首次针对国有企业进行期货业务专项培训，课程设计突出实务操作。

　　中纺粮油进出口有限公司副总经理裴勇用“做正确的事”和“正确地做事”分别形容企业参与套保的原则和套保管理结构安排。他认为，套期保值表面上看是利润锁定，但更全面、更深刻的含义是风险对冲管理。企业面临的市场风险包括汇率风险、利率风险、海运费风险、原材料成本价格风险和销售产品价格风险等。套保是企业进行全面风险管理的重要组成部分，期货套保操作是企业经营的重要环节。企业参与套保的工具有期货、期权、FFA（远期运费协议）、NDF（无本金交割远期外汇交易）以及互换。

　　“大型国有企业肩负着国有资产保值增值的重任，不套保等于拿国家资产冒风险，而参与套保则需要严格遵循套保原则来做。”裴勇称，国企套保，第一要务是合规。套期保值需要建立与现货业务相结合的完整体系，对初入套保领域的国企而言尤其重要。

　　“套期保值唯一不变的是基本原则和内涵，不同行业、不同品种、处于同一行业的不同产业链条、不同财务状况的企业，适用的套保模式和管控模式可能都有所不同。企业需要借助期货监管部门、期货经纪公司等专业结构，通过向优秀企业学习，摸索出适合本企业的完整体系。”裴勇表示。

　　建立科学而有效的套保管理体系，是企业套保成功的重要保障。一些与会嘉宾表示，企业对套保的管理可以从组织结构设计、计划体系、管理和评估以及动态风险监控四个方面落实。其中套保组织结构设计要取决于四大因素：一是行业特点，风险敏感型行业（如大宗商品、金融）集中为好，风险适度行业（如家电、日化）有限集中为好；二是公司规模，规模越大，越需要集中管控；三是经营的品种，差异化较大组织结构宜分散，同质性较强则宜集中；四是管控基础，集中需要专家和信息报告体系，分散则需要加强管控体系。

　　另外，对企业套保的绩效考核办法不一，也是企业尤其是国企很头疼的事情。中期研究院院长王红英建议，从期货和现货、过程和结果两方面对套期保值绩效进行考核。过程考核从制度合规、程序合规、执行效率三个方面进行评分，同时赋予相应的权重进行分数累计，对不同级别的考核分值进行相应的奖惩。结果考核则要根据企业考核的目标是逐笔对冲还是综合考评区别对待。（饶红浩）