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央行释放宽松信号 重提引导货币信贷适度增长

发布时间:2012年04月01日 09:30 | 进入复兴论坛 | 来源:东方早报 | 手机看视频


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  央行释放货币政策宽松信号 季度例会未提通胀

  刚刚完成换届的中国人民银行(下称“央行”)货币政策委员会,在今年的首次例会上就释放出了宽松信号。

  据央行网站消息,日前召开的央行货币政策委员会第一季度例会指出,要继续实施稳健的货币政策,同时引导货币信贷平稳适度增长。其中“引导货币信贷平稳适度增长”,是时隔一年后首度出现,上次在央行货币政策例会中出现“信贷适度增长”还是在2010年四季度。

  分析人士对此的解读是,这或意味着央行希望引导商业银行适度加大贷款投放力度,以支持经济发展。因为可见的是,今年前两月新增信贷投放进度均明显低于往年同期水平。与之对比,2011年的四次货币政策例会关于信贷的提法均为“保持合理的货币信贷总量和社会融资总规模”。

  央行货币政策委员会是央行制定货币政策的咨询议事机构,目前由15人组成,包括各部委官员、金融机构高管及3名外部专家,一般每季度召开一次例会,尽管并不代表最终的决策,但是货币政策走向最主要的风向标。

  未提通胀

  根据央行网站消息,此次例会对宏观形势的总体判断是,“当前我国经济金融运行总体符合宏观调控预期,经济增长平稳,物价有所回落;欧债危机有所缓解,全球经济温和复苏,但不确定性依然存在”。与之对比,此前一年的表述基本为“当前我国经济金融运行继续朝着宏观调控预期方向发展”。在谈及物价时,该次例会新闻稿中也未出现通胀字样,也未有稳定物价总水平作为首要任务等表述。

  对下一步工作,会议强调,要密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响,继续实施稳健的货币政策,进一步增强政策的针对性、灵活性和前瞻性,按照总量适度、审慎灵活的要求,兼顾促进经济平稳较快发展、保持物价稳定和防范金融风险。同时,综合运用多种货币政策工具,引导货币信贷平稳适度增长,保持合理的社会融资规模。着力引导和促进信贷结构优化,加大对社会经济重点领域和薄弱环节的支持力度。引导金融机构提高金融服务水平,更好地支持实体经济发展。要继续发挥直接融资的作用,更好地满足多样化投融资需求,推动金融市场规范发展。

  对比往次例会,不同之处就在于引导信贷适度增长,而在2010年出现此类表述时,中国货币政策的基调尚为“适度宽松”。

  综合起来,分析人士指出,从2012年前几月的信贷、出口、工业利润增长等各方面来看,中国货币政策均有放松必要,关键是时间点问题,央行此类表态或意味着放松临近。此前,机构普遍预计放松将采取调降存款准备金的方式进行,最新的预测是4月份将要调整。

  信贷方面,此前已有媒体报道监管部门放宽了某些国有大型银行的存贷比控制,这使得银行有更多资金用于放贷。央行3月21日宣布扩大农业银行(601288)的“三农事业部”改革试点范围从8个省扩大至12个省,并纳入执行差别化存款准备金率政策。曾有机构测算,如部分试点支行最终获准小调存款率2个百分点,相应增加农行可用信贷资金230亿元。

  “探索利率市场化路径”

  除了放松信贷,央行货币政策委员会一季度例会的另一重点是利率市场化。

  该次会议强调,要稳步推进利率市场化改革,积极探索进一步推进利率市场化的有效途径。进一步完善人民币汇率形成机制,增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

  与此前几次例会对比,关于利率、汇率的表述均有进步。其中首度明确要“积极探索进一步推进利率市场化的有效途径”,这或表明央行确实在研究具体如何实施,尽管此前温州金融综合改革试验区方案中,被删除了利率市场化的内容。

  实际上,央行去年第三季度和第四季度的货币政策执行报告均有提及“探索利率市场化路径”,即寻找最佳实施路径,学界与官方对此也早有讨论。

  国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松此前即撰文认为,从目前国内推进利率市场化的进程来看,很可能将考虑采取选择若干家银行作为试点的办法,在试点机构运行一段时间后观察效果、进行总结和评估之后再进行大范围推进。他建议,可选择风控较好、定价能力较强的中小银行试点推进。央行副行长胡晓炼最新的表态则称,利率市场化向前推进有其自身的路径,需要金融机构财务硬约束、经营稳健、风险管理能力强,而不是以银行大小来区分。

  此外,汇率谈及要增加双向浮动弹性,这也是近期热炒的话题,市场普遍预计央行将放宽人民币对美元日均波幅范围,从0.5%升至0.7%或更高。

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