大势研判

　　A股受多重负面消息夹击，市场对扩容的忧虑及经济增速下滑忧虑挥之不去，令本已脆弱不堪的投资者信心再受打击，沪深两市本周均呈现单边下跌，沪指周三跌2.65%，创4个月以来最大单日跌幅。上周明确提到即将变盘，耐心等待市场选择方向，既然本周方向已定，我们应该尊重市场选择，逢反弹全面离场。

　　温州金融综合改革试验区意义重大

　　虽然坏消息不断，但本周有个振奋人心的好消息，在恐慌市场里其意义被市场忽略。国务院常务会议决定设立温州市金融综合改革试验区，可谓意义重大。近年来，不甘寂寞的温州资本一直在寻找出路，一些人碰了高压线，一些人希望保护线，更多地人希望有公平的起跑线。金融危机之下的温州面临着实体经济和虚拟经济的双重压力，一方面是深陷贷款难、融资难的企业；另一方面，民间信贷又存在着信任危机。此次破冰之举，能够引入大量资本用来扶持实业，并且这次改革有望恢复民间借贷的信心。资本是经济之本，温州金融的民间性(民间资金，民营经济)存在是合理的，这对实体经济无论中长期还是短期都是意义重大。回到市场，短期虽有人担心可能会分流股市楼市资金，但长期看，经济搞上去了，利好作用更大。

　　桥头堡开始出现萎缩

　　本轮下跌的源头：中国改革开放的桥头堡——深圳经济今年开始出现萎缩。本周爆出，今年前两个月，深圳的规模工业增加值为730.65亿元，同比减少3.0个百分点。如此大面积的负增长，为深圳经济特区成立以来的首次。扩张性货币政策和积极财政政策效果已经日渐式微，中国很可能迎来较为困难的经济形势。今年前两个月的数据表明，投资、消费和出口三驾马车对经济增长的贡献都已有所下滑，市场人士认为，中国经济增速下滑已成大概率事件，而这必然会牵扯到银行业等金融部门，而2011年四季度商业银行不良贷款“双降”的势头已经逆转，今年银行业的不良贷款风险会更加突出，这是这一周股市下跌的重要逻辑。

　　系统性风险未完全释放

　　考虑到以上逻辑和工业企业利润下跌的势头，现在来看，系统性风险还未完全释放。技术上，上证综指本周击破被视作最后一道防线的60天平均线，并跌穿2300点关口。当趋势转换不再是多头市场后，我们也需将手中个股进行止损，以后的操作也要转变思路到弱势和下跌市中来。短期来看，连续两天留下两个跳空缺口，空头气氛浓重，市场已超卖严重，经过连续下跌和长阴后有短线反弹要求。节后可能出现反弹，建议保持低仓位等待，由于系统风险并未完全释放，建议逢反弹继续减持手中股票为宜。