【财经网(博客,微博)专稿】记者 李娇凤

　　“贵州茅台（600519,SH）2012年销量增长约16.5%，通过结构调整和直营手段提高单价约15.52%。公司总收入达到247.7亿，增长34.6%。估计公司期间费用率还有下降空间，预计2012年净利润实现121.91亿，增长39.11%，EPS为11.74元。” 4月11日，海通证券食品饮料行业高级分析师赵勇在其研报中表示。

　　赵勇指出，2012年业绩增长主要依靠推出价格更贵的不同规格、不同包装的茅台酒获取结构调整，针对部分经销商进行超额部分提价，加大直销力度变相提高出厂单价，实现1500-2000吨销量增长。

　　国金证券分析师陈钢则认为，弱化低度酒、增加计划外比例、新增直营店、提高年份酒供应将成为贵州茅台持续增长的动力。

　　贵州茅台2011年财报显示，实现收入184亿元，同比增长58.2%，净利润87.6亿元，同比增长73.49%，对应每股收益8.44元。

　　2011年高度茅台酒收入实现157.28亿元，同比增长59.87%。低度茅台酒同比增长21.03%至12.23亿元。贵州茅台有意砍掉38度酒，弱化低度茅台酒。系列酒收入达到14.50亿元，其中剔除新品汉酱酒外增长达到25%左右。

　　中金公司发布的研报指出，高度和年份茅台酒的销售成为收入增长主要来源，预计期内销售高度茅台酒11000吨左右，低度茅台酒销量略有压缩，茅台系列酒增速翻番，增量部分有一半来自于汉酱。

　　2011年初茅台高度酒整体提价24%，且进入放量周期，量价齐升带动全年营收高增长，整体毛利率提升0.62%至91.57%。

　　中金公司认为，茅台业绩超预期的主要原因在于销售费用率几乎没有增长，费用率下降至3.9%，管理费用率从11.6%压缩至9.1%。同时四季度预收款仅增长2亿元，表明公司几乎没有进行进一步的平滑。

　　贵州茅台还将加快产能扩张，计划到2015年茅台酒基酒产量达4.5万吨，系列酒产量达6万吨。2011年公司茅台酒及系列酒基酒产量39533 吨，增长21.22%，今年将扩充2500吨茅台酒产能。

　　对于外界关注的茅台提高出厂价问题，陈钢指出，5月茅台提价200元将是大概率事件，提价靴子的落地有利于稳定和提振市场对整个白酒板块的信心。

　　4月11日，贵州茅台收报208.85元/股，涨0.36%。

　　（证券市场周刊供稿）