本报记者 唐焰

　　一些重要的经济数据都已于上周公布，虽然整体来看数据逊于预期，但股市却出现了2.28%的上涨。也许正是由于这种逆势的连续上涨消耗了多方动能，昨日两市早盘均出现低开，当然这其中可能也与隔夜市场上美股的下跌有一定的关系。

　　4月以来的股市最大的一个特点就是，行情很容易变脸，昨天或许还在快速上涨，今天可能就突然转入下跌，明天可能又开始莫名的上涨。应该说，目前纷杂矛盾的消息面应该是导致这一市场现象的主要原因。上周末公布了人民币汇率波幅放宽、部分商品关税调整的消息，这些政策面的消息偏利多。但同时公布的一季度全社会用电量同比增长6.8%，增速比上年同期回落5.9个百分点，其中第一产业用电量下降3.0%，这表明工业企业的下滑趋势仍没有得到有效的抑制，这一宏观面的消息又偏利空。多空的交织最终导致了目前市场各方的摇摆与纠结，于是我们看到了行情的快速变脸。

　　不过，如果把眼光放远一点，或许就应该考虑另一个问题了，目前行情是否进入了一个新阶段？

　　从时间周期来看，A股历史上基本上每五年就有一个牛熊轮回，从2008年计算，今年正好是第五年。从目前A股的估值来看，平均市盈率只有15倍左右，其中沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率11倍，这意味着目前投资的年收益率平均可达8%左右，投资价值明显。证监会进行新股发行制度改革，大力抑制新股炒作，提倡投资蓝筹股。汇金近期也动用4.68亿元增持中国银行、工行，汇金一直扮演着“国家队”和投资者的双重身份，汇金的入场也表明股市基本处于底部区域。

　　因此，预计在4月下旬后，当公司业绩基本明了之后，股市可能重新进行定位，掀起一波新的行情。目前短线的频繁波动正是调仓换股的时机。而从近几天的市场热点来看，金融改革与创新贯穿其中，金融创新的政策有相当大的想像力。