西部证券(002673)

　　发行日期：4月23日发行数量：2亿股发行价：待定公司概况：公司是在陕西证券、宝鸡证券以及陕西信托和西北信托整体或所属证券营业部合并重组的基础上，以发起设立方式设立的股份制证券公司。2011年营业收入10.3亿元，净利润2.2亿元。从公司业务收入结构来看，证券经纪业务是公司利润的主要来源。不过，公司佣金率远高于行业平均，市场份额过去三年持续下滑，2011年市场占有率仅为0.58%；同时，区域特征明显，72%营业部位于陕西省内，86%的经纪业务收入来自省内。但公司自营业务稳健，波动率小于市场。

　　盈利预测与投资建议：银河证券预计公司2012年全面摊薄EPS为0.25元，综合考虑PE估值法和市值比较法，合理区间为6.5-8.75元，对应2012年PE为25-35倍；兴业证券预测公司2012-013年发行后EPS分别0.24、0.32元，建议询价范围8.4-10.9元，对应PE35-45倍，对应PB1.95-2.5倍。

　　风险提示：经济衰退及通胀带来股市波动风险。

　　（吴玥）