产能过剩是PVC行业的顽疾，PVC新增产能的快速扩张导致市场的供应压力大增。在供需失衡背景下，PVC价格仍将振荡下跌。

　　经过自2月份开始的连续下跌后，PVC1209合约价格目前在7000元/吨一线振荡调整。笔者认为，由于PVC行业的产能扩张持续，市场供给压力较大，而需求则受到经济下行和房地产调控的抑制，供需失衡的结果将导致PVC期价振荡下行。

　　产能过剩是顽疾

　　产能过剩是PVC行业不争的事实，来自中国氯碱网的统计数据显示，截止到2011年年底中国PVC产能达到2162万吨，全年产能开工率维持在60%以下的低位运行。今年PVC新增产能再次迎来增长的高峰期，预计新增产能为500多万吨，西部地区的新增产能占比达到60%。总体来看，目前国内PVC行业产能过剩十分严重，一方面西部地区利用资源优势，不断扩大PVC产能，使得落后产能的淘汰速度远不及新增产能的扩张速度。另一方面PVC行业集中度偏低，市场缺乏具有主导力的企业，而在激烈的市场竞争中，PVC产能的整合之路任重而道远。因此，短期PVC产能过剩问题得不到解决，即使企业降低开工率，但是庞大的产能基数仍将增加市场的供应量。

　　现货供给压力较大

　　近年来，PVC的供给能力达到新的水平。去年PVC企业在氯碱平衡的生产经营过程中，为了对冲产碱带来产氯的问题，不得不增加PVC生产量，进一步加剧了市场的供应压力。统计数据显示，2011年全年我国PVC累计产量达到1295.2万吨，较前年同期增长12.5%，月度产量平均达到107.9万吨，跨越百万吨关口。今年1—3月PVC累计产量为327.7万吨，同比继续增加了9.8%。一方面PVC产能扩张的速度很快，新增产能的陆续投产将加大市场的供给，另一方面今年液氯行情依然低迷，烧碱价格保持高位运行，PVC被动增产的局面难以改观。可见，PVC现货市场供给压力仍较大。

　　下游需求难言乐观

　　我国PVC消费量与国内经济增速密切相关，一般维持正相关关系。2012年第一季度国内GDP下滑至8.1%，增速创下两年多来的新低。经济增速的大幅下行一方面是实施稳健货币政策的累积效应，另一方面与我国面临的资源、环境、劳动力成本等诸多压力密不可分。而目前这两方面都没有出现明显改善，国内经济增速继续下降的风险较大。另外，建筑业是PVC消费的主要领域，房地产行业走势成为关注的重点。今年3月份以来，房地产市场稍有回暖，重点城市的成交量放大。不过3月份的“小阳春”或只是昙花一现，今年房地产行业难见乐观景象。房地产调控的政策目标是促使房价水平与居民的收入水平相适应，目前这个目标远未实现。政府对于多套房的“限购”、“限贷”政策并未松动，房地产投资需求继续受到抑制。迫于国内经济下行压力，货币政策存在微调的可能，但在房地产政策高压下，流入房地产行业的资金较为有限。

　　由于宏观经济以及房地产市场继续走弱，PVC需求难言乐观。

　　综上所述，产能过剩是PVC行业的顽疾，PVC新增产能的快速扩张导致市场的供应压力凸显。而伴随着国内外经济的不景气，加上国内房地产调控持续进行，PVC下游需求低迷。在供需失衡背景下，PVC价格仍将振荡下跌。（宝城期货 汤祚楚）