周三两市股指震荡上行，多数板块飘红，其中金融改革、高铁、房地产板块表现最为抢眼。目前个股赚钱效应充分显现，市场人气较为聚集，结构性行情或将延续。但是随着指数逐渐逼近前期高点，市场调整的压力也将近一步增大。

　　经济方面，最新公布的4月汇丰制造业PMI初值较3月有所回升，但是，汇丰PMI初值已经连续6个月位于荣枯平衡线下方，产出和需求增长依旧在低位徘徊，制造业持续萎缩的局面并未有大的改观。虽然市场上有部分观点认为，经济持续不振会倒逼政府出台更多的相关刺激政策，但是考虑到目前通胀仍有反复，国际原油价格尚处于高位，因此政策放松的力度和时间还存在一定的不确定性。

　　海外市场方面，欧洲主要经济体最新公布的经济数据不甚乐观：欧元区4月PMI制造业指数创5个月来最低，西班牙央行预计该国经济一季度继续收缩0.4%，德国4月份制造业采购经理人指数跌至3年来最低。而目前备受关注的法国选举可能导致欧洲政局出现重大转折，给金融市场带来不稳定因素。另外，近日荷兰首相辞职又使欧债危机再添变数。受诸多负面消息影响，投资者信心遭受重创，本周欧美股市纷纷大幅下挫。短期来看，欧元区还有多重不确定因素，市场动荡可能还会持续一段时间。

　　技术上，大盘在2400点上方套牢盘压力仍比较大，短线市场调整仍不充分，后市沪指在2400点附近区间震荡的概率较大。指标方面，MACD红柱线处于横盘状态，OBV指标创出近期新高，预示资金进场热情高涨，SAR持仓提示依旧，BOLL线开始向上抬头，KDJ短线有整理要求，显示今日有冲高回落的可能。操作上建议投资者近期还是以谨慎为宜，短线仓位以逢高减仓为主。

　　盘面上看，昨日中小板和创业板依旧维持弱反弹的局面，市场主流资金主要集中在金融改革和高铁板块上，龙头股浙江东日（600113）再度涨停，年内涨幅已超过300%，这种走势只有在2007年牛市中后期才见过，近两年实属罕见。昨日有50余只股票涨停，江浙沪区域金改概念股占据半壁，高铁板块中晋亿实业（601002）和中铁二局（600528）双双涨停带动铁路板块上涨。这也体现出场内资金总体匮乏的局面以及结构性行情的重要特征。但结构性行情走得如此犀利，已经大大超越了去年四季度炒作文化传媒和环保板块的表现。

　　我们认为，经济疲软和长期投资性资金的缺乏，决定牛市行情不会立刻形成；但是在实体经济下滑、房地产投资受限、民间借贷风险加大、其他投资渠道匮乏的情况下，股市则成为民间游资寻找获利机会的一个重要窗口，于是就出现了经济变差但股市结构性反弹的特征。

　　操作策略上，投资者可以继续关注受益于市场情绪进一步回升的金融服务行业，尤其是券商板块，今年包括新三板扩容、现金管理、高收益债、并购基金等多项创新都将推出，在业绩回升以及创新驱动的共同作用下，券商股在二季度仍有望获得超额收益。此外，受益于刚需逐渐释放、进入以价换量阶段的房地产行业最近也颇得资金青睐。热点题材方面，金改概念股短期可能依旧火爆，但是反弹能持续多久，金改股能再涨多高，还要看龙头股浙江东日、金丰投资（600606）等品种的表现。从理性角度，我们不建议投资者在此时继续追涨此类品种，只有风险控制能力极强的投资者，才可加入到这场赌博游戏中。