Shibor在4月份平稳运行，随着宽松的货币政策逐渐落实，短期Shibor的回升逐渐变弱，中、远期信贷需求保持稳定。在货币政策宽松的预期下，中、远期Shibor平稳运行，且保持下行的趋势。5月4日，除隔夜Shibor微涨0.25个基点之外，其余Shibor小幅下降。

　　从央行的公开市场操作来看，央行已经连续6周通过公开市场操作维持货币净投放，累计净投放3890亿元。尤其是上周，央行通过公开市场操作净投放货币1170亿元，是自2011年10月份以来当周净投放的新高。

　　央行公开市场净投放操作如此大手笔，反映了央行对货币供给的来源担忧。央行主要通过银行信贷来扩大货币供给，但是银行信贷主要的来源就是存款，而2012年以来，人民币存款余额同比连续三个月均低于13%，意味着通过银行“造血”存在“血源”的担忧，通过公开货币市场操作货币净投放货币要比下调准备金效果更好。

　　（夏豪杰 王方略作者单位：国信期货）