中国证监会网站5月7日晚间消息，证监会投资者保护局对网友提出的涉及资本市场的热点问题进行集中回应时表示，正在与有关部门探讨养老金等长期资金入市税收减免等方面的措施，同时正在研究引入银行理财资金进入股市。

　　我们在《逃不开的养老金改革》中分析了养老金的有关问题。我们认为：养老金入市不是需不需要的问题， 而是何时开始、如何开始的问题。

　　从资金量看，基本养老保险可以说一支独大，根据人力资源和社会保障部2010 年度的统计数据，我国基本养老金累计余额2010 年已达15365 亿元，五年来增加近3 倍。也有估计称，当前养老金规模约为2万亿。前我国基本养老资金的管理投资效率正极大浪费资本的增值能力，而与之形成对比的则是我国未来养老资金缺口的逐渐扩大。

　　养老金入市的问题不同于投资，不是选择时机的问题，而是制度建设急需启动的问题。从美国八十年代大规模启动养老金体系的经验来看，及时开始我国养老体系某种程度上的重构具有极大的社会和制度含义。 养老资金对安全性的要求强于多数其他资金，因此，投资方式的设计需兼顾安全性和收益性。

　　我们认为，养老金入市将还有利于中国股市结构的健康化发展。是资本市场完善的中长期举措。养老金对安全的特殊要求就定了其中的权益投资应更多地布局蓝筹价值。在当前市场处于相对低迷的极端，着眼于长期投资的社会资金，也应本着该原则布局蓝筹价值。

　　结合该消息分析市场，我们认为，由于外围压力和A股获利回吐压力的存在，市场或短期承受压力，但2012曲折回升的大趋势不变。详请关注我们对近期一系列指标临界区域的分析。（银河证券研究所）