近期，希腊政局引发市场对希腊可能会退出欧元区的担忧，受此影响，全球金融市场一片哀鸿，国际油价跌势连绵。笔者认为，短期内国际油价将维持弱势调整格局，大幅下挫概率不大。

　　希腊退出欧元区可能性不大

　　随着希腊政府重组内阁计划失败，希腊将不得不在6月中旬再次举行议会选举，因此市场对于希腊可能退出欧元区的预期持续升温。不过，笔者认为，希腊退出欧元区的可能性并不大，因为希腊和欧元区都无法承受由此带来的后果。如果希腊决定退出欧元区，那么希腊全国民众将会在退出之前到银行提取欧元存款，届时希腊银行会面临挤兑风险。此外，在退出之后希腊只能启用本国货币，但是由于当前希腊债务缠身、失业率居高不下，以及经济低迷不振，希腊本国货币势必会大幅贬值，恶性通货膨胀将引发希腊社会动荡，这对任何执政党来说都是非常不利的。因此无论议会选举结果如何，新一届希腊政府势必会认真评估希腊退出欧元区的风险。

　　而对于欧元区而言，如果希腊退出欧元区，可能会引发多米诺效应，恐慌情绪或将蔓延至西班牙和意大利等国，届时欧元将面临解体风险，这是欧元区最不愿看到的结果。正如IMF总裁拉加德所说，希腊退出欧元区的成本是非常巨大的。与此同时，在上周六刚闭幕的G8峰会上，G8领导人都表示将力挺希腊留在欧元区，这也稍微缓解了市场的担忧情绪。

　　供应宽松的局面或将扭转

　　近期，美国石油商业库存和库欣库存持续上升对国际油价产生了一定的打压作用，EIA数据显示，当前美国石油商业库存攀升至3.816亿桶，创1990年8月以来新高；美国期货交割地——库欣库存为4513万桶，创历史新记录。笔者认为，美国炼油厂选择在旺季启动之前进行大检修来拉高裂解利润是导致美国石油商业库存持续上升的主要原因之一。但是，下游油品需求回升且库存持续下滑，裂解利润维持高位水平，这些都意味着后期美国炼油厂将逐渐提高加工量，这将缓解美国石油商业库存的压力。与此同时，库欣至墨西哥湾的逆向输油管道于5月17日开始运营，这也会缓解库欣库存的压力。

　　此外，尽管5月23日伊朗核谈判将重启，但如果还是无法达成实质性协议，那么伊朗石油出口将遭受全面禁运。近期有消息称，在美国国务卿希拉里访问印度之后，印度宣布将削减伊朗石油进口。如果伊朗石油被全面禁运，那么以沙特为首的产油国将必须提高产量以满足市场需求。2011年伊朗石油出口总量为260万桶，而当前全球剩余产能为350万桶左右，沙特石油日均产量已提升至1000万桶水平，因此如果其他产油国以提高产量来弥补由伊朗禁运引发的缺口，那么全球剩余产能将大幅减少，全球原油供应弹性会缩小，这反而会引发市场对石油供应的担忧。与此同时，由于全球炼油厂陆续完成检修，且夏季石油产品的季节性需求加大，随着全球炼油厂提高开工率，预计全球石油供应或将由宽松转变为偏紧。

　　总之，由于希腊退出欧元区的可能性不大，以及全球石油供应宽松的局面将被扭转，国际油价不会大幅下挫。

　　（作者单位：永安期货研究院 郑若金）