2012/2013年度全球油料供需紧张局面将得到有效改善，油脂类商品价格重心整体或下移，8月份豆类可能全面进入下行通道。

　　2011/2012年度全球油料减产，导致全球供需紧张，豆类出现一波上涨行情，自去年12月开始到今年5月，上涨时间达5个月。但是，随着新作大豆开始种植，2012/2013年度全球油料供需紧张局面将得到有效改善，油脂类商品价格重心整体或将下移。距新作大豆收割还有3个多月，这期间不排除因供应紧张，价格出现小幅反弹，但整体走势将维持弱势。

　　目前美国新作大豆种植生长情况良好。美国农业部称，截至5月20日，美国大豆种植率为76%，高于之前一周的46%，且高于市场预期；大豆出苗率为35%，远高于13%的五年均值。从目前情况来看，新年度美豆产量有望从8300万吨增至8700万吨，而且还有调高的空间。

　　国内机构周三发布报告称，预计今年国内大豆播种面积较上年减少6.54%，面积减少主要集中在东北地区；大豆产量预计为1300万吨，较上年减产7.14%。由于我国大豆产量基数比较低，即使产量减少7.14%，对全球大豆供应格局影响也非常有限。

　　非商业基金持仓的变化与行情走势极为一致，非商业基金变化情况有助于判断全球大豆供需格局变化。从去年12月到今年5月，非商业基金多头持仓连续15周增持，推动豆类商品迎来一波上涨行情。但CFTC最近公布的数据显示，非商业基金多头持仓连续两周出现减持，幅度均在2万张合约左右。当前豆类基金持仓仍在高位徘徊，豆类依旧是资金积极看好的品种，但连续两周减持，或预示着豆类行情的转折点已经出现。

　　6、7月份，国内大豆到港成本维持高位，在4400—4500元之间，对应美豆价格在1400—1450美分区间。国内油厂在这一区间点价较少，普遍认为这个价位较高，存在回落可能，部分油厂将大豆到港成本最低看至4000元左右，也就是CBOT大豆价格可能回落到1250美分一线。但笔者认为短期内进口大豆价格回落到4000元的可能性很小。南美大豆升贴水仍维持高位，大豆销售情况良好，说明现货供应依然紧张，需求强劲，加之海运费短期持续走高，因此，短期内还不能过分看空豆类商品。

　　在全球经济面临诸多考验的情况下，市场信心不断被削弱，豆类商品恐难独善其身。豆类非商业多头基金或将进一步减少头寸，规避宏观环境不稳带来的系统性风险。此外，当前美国大豆种植及生长情况良好，缓解了市场对未来大豆供应紧张的忧虑。预计6、7月份，豆类商品受希腊危机加剧及原油持续疲弱的影响，维持弱势振荡行情，进入8月份，大豆供应紧张局面得到有效缓解，豆类或将全面进入下行通道。(鲁证期货 谭亚洲)