当一次宏观经济数据全部指向中国经济“失速”之后，政策仿佛一夜之间大变。无论货币政策如何稳健，至少财政政策的积极程度骤然增加。刚开始是铁路5000亿元投资敲定，接着是环保多少亿，后又来了钢铁、机场，要求地方政府报项目等。接着媒体恶炒超过4万亿、4万亿2.0版、2万亿，以及发改委门前车水马龙等，时局好像回到3年前，俨然一副“铁公基”重归的样子。

　　5月29日，中央政治局召开“学习会”，胡锦涛总书记发表重要讲话，指出：工业是实体经济的关键组件，是经济发展方式和经济结构调整的核心构成。发展新型工业化，形成现代化工业体系才是中国经济的未来。

　　结合总书记的讲话，笔者认为，不要“铁公基”，而要现代化新型工业体系。趁一轮大力度的投资拉动，把着力点集中于经济结构的调整。这恐怕就是“政府投资2.0版”的核心要义。

　　5月30日，国务院召开常务会议，《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》获得通过。

　　宏观经济形势越不好，政府对战略新兴产业的拉动力度就会越大。这恰恰是中国股票市场的重大机会，也是战略新兴产业行情第二波的开始。

　　战略新兴产业第一波起于2009年下半年。同年3月之后，正值美国大发货币，大宗商品价格暴涨，中国股市也正在经历一轮“虚牛”。之所以称之为“虚牛”，关键在于，我们看到大宗商品价格的上涨确实会拉动资源类、银行类(大盘股)股价上涨，但那是暂时的，当这种情形极大地拉动企业生产成本，这个成本最终会很快地传导给CPI。

　　原材料价格暴涨、成本上涨会导致工业企业需求减少，而CPI上涨会抑制消费需求减少，这就等于是投资需求、消费需求同时受到压制——需求萎缩。这时再加上外需疲弱，中国经济会受到非常沉重的打击。只要这样的预期出现，股市“虚牛”结束。当然，如果央行错误地因CPI上涨，用紧缩货币政策抑制成本推动的物价上涨，那中国经济必将面临更大的风险——经济增长失速。

　　我们一直认为，炒作因大宗商品价格上涨而出现的“虚牛”行情并不靠谱，必须适可而止。但是，对中国股市来说，一个更为重要的机会是战略新兴产业的发育，它关乎中国经济结构调整，对中国经济发展具有重大战略意义。所以，我们一直高度关注这样的投资领域，而从2009年下半年开始，因资源股、银行股价格上涨而形成的“虚牛”行情逐步让位于战略性新兴产业的股票。

　　战略性新兴产业的第一轮行情不可谓不壮观。但是，那一轮市场特征是“鱼龙混杂”，是市场挖掘这类企业的过程。好景不长，随着货币政策紧缩，股市预期发生重大转变，开始向下俯冲，战略性新兴产业股价受到严重拖累。

　　但这也是必要的。因为在调整过程中，我们实实在在地看到了谁是鱼、谁是龙。许多丑小鸭脱颖为白天鹅，随着“十二五”战略性新兴产业政策的正式公布，未来具备高成长潜质的上市公司必将再次成为股市新宠，呈现勃勃生机。

　　担心泡沫吗？我坚持认为，泡沫分好坏。欺诈构成的泡沫是坏的，但由于产业推动而形成的资本聚集效应是好的，是正常的，没有这样的聚集效应，人类经济发展就没有今天。这个过程中，中国必须看好银行，当新兴产业变成成熟产业，泡沫破灭，但经济风险期已经过去，贷款会自然接替股权融资，继续扶持产业发展，不会影响经济增长。