广发证券日前发布雷鸣科化(600985)公司研报。研报指出，2011年来，公司经营扩张步伐明显加快，具体动作包括：收购湖南西部民爆、收购商洛秦威化工、淮北生产点新建1万吨乳化炸药生产线投产和年产3500万发自动雷管线建成、徐州雷鸣新建5000万发雷管生产线和1.1万吨乳化炸药生产线投产、商洛秦威化工1.2万吨乳化炸药获得生产许可等。研报认为公司战略拐点初步显现，“十二五”期间成长可期。

　　广发证券指出，西部民爆所处地理位置优越，是湘西土家族苗族自治州唯一一家炸药生产企业，收购后，可以增加公司炸药产能2.2万吨，使炸药总产能达到10万吨以上。此外，大股东淮北矿业集团在内蒙古、陕西等地扩张，公司的爆破工程业务也将跟随快速成长。

　　广发证券表示，假设2012年完成并购西部民爆，股本扩张为1.7478亿股；按照西部民爆的业绩承诺，预计并购完成后的新公司2012年-2014年每股收益分别为0.56元、0.63元和0.68元。并购整合将是公司未来几年的持续看点，给予“买入”评级。

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