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【广发·个股】正泰电器:产业链扩展 新领域

发布时间:2012年06月01日 16:06 | 进入复兴论坛 | 来源:顶点财经 | 手机看视频


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  调研结论:

  1、公司对于长期发展和增长的思路愈发明晰:产业链扩展 新区域 新领域。产业链扩展方面:诺雅克整体发展势头看好,地区拓展逐步见效,预计今年亏损少于4千万元,同比去年8000万元亏损减亏,明年将实现盈亏平衡。新区域:虽然海外经济形势复杂,但我们预计公司海外市场今年将完成年初制定的50%目标的同比增长,一旦下半年海外渠道或者产品并购有实质性的突破,则未来发展更加看好。新领域:公司低压电器产品线保证了每年50个左右的新品推进速度,并且在积极向工控变频领域拓展,由于下游客户的同质性,工控变频和低压电器具有较强的协同效应,一旦研发或者并购有突破,公司将在新领域打开更大的成长空间。

  2、由于行业领导者地位,公司对于大宗商品价格的变化具有较强的传导能力,毛利率能够多年保持稳定。公司作为制造业中的佼佼者,管理能力毋庸置疑,考虑诺雅克和海外拓展投入后,预计今年三项费用率还将继续下降。公司2012年计划收入同比增长超过20%,净利润同比增长预计在30%左右。

  3、盈利预测与估值:我们预测公司2012-2014年每股收益分别为1.05、1.35和1.79元,6个月目标价20元,买入评级。

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