【研究报告内容摘要】

　　二季度GDP环比增速小幅反弹，基本符合市场预期

　　2012年二季度中国GDP同比增速从一季度的8.1%放缓至7.6%（我们的预测为7.9%，彭博市场平均预测为7.7%，路透市场平均预测为7.6%）。国家统计局核算的2012年二季度GDP未折年季环比增幅由一季度的1.6%（折年增幅6.3%-6.8%）升至1.8%（折年增幅7.2%-7.6%，由于统计局仅发布未折年数据，我们无法得知确切的折年数据。虽然可以通过折年数据基本准确推算未折年数据，但逆运算取整问题较大）。我们自己的测算显示季调后季环比折年增幅由2012年一季度的6.6%小幅升至7.0%。

　　工业增加值温和增长；亚洲宏观数据评价平台分数：0(4，0)

　　6月份工业增加值同比增幅从5月份的9.6%小幅降至9.5%（我们的预测为9.6%，彭博市场平均预测为9.8%，路透市场平均预测为9.8%）。隐含的6月份季调后月环比折年增幅从5月份13.6%微降至12.8%。

　　下游通胀大幅回落，但零售额增速保持稳健

　　6月份名义消费品零售额同比增幅为13.7%（我们的预测为13.3%，彭博市场平均预测为13.4%，路透市场平均预测为13.5%），基本持平于5月份的13.8%。随着CPI通胀率大幅回落，实际消费品零售额同比增幅从5月份的11.0%升至12.1%。

　　政策放松推动固定资产投资增速加快；亚洲宏观数据评价平台分数：2(1，2)

　　1-6月累计固定资产投资同比增速从1-5月的20.1%升至20.4%（我们的预测为20.2%，彭博市场平均预测为20.0%，路透市场平均预测为20.1%），隐含的6月份单月同比增幅从5月份的19.9%升至21.1%。在固定资产投资数据中，基建固定资产投资同比增幅从5月份的9.5%升至18.0%，是固定资产投资反弹的主要原因，制造业投资同比增幅为24.5%，基本保持稳定（5月份为24.7%），但房地产投资同比增幅从5月份的18.0%继续大幅下降至6月份的11.9%〃高华证券）