宁波市宣布26条新政，地方稳增长冲动更大。宁波新政对中小企业进行税收减免，降低其财务成本，同时市政府层面敦促重大项目开工，市内分区域进行竞争排名。财力所限，宁波新政难全国效仿，但部分自救总好过不救。

　　信贷已微妙变化，国企利润映射2Q业绩大降。央行二季度信贷数据显示，固定资产贷款、房地产贷款、第三产业中长期贷款同比均较一季度回升，信贷宽松已开始对实体经济发挥积极作用。国企6月累计利润同比-11.6%，以此推算出A股剔除金融、两油2Q利润同比-17.4%－-23.4%，与我们前期判断接近，维持2Q盈利大幅回落且见底。

　　强势股补跌宣泄后，短期望反弹。上周白酒等强势股补跌，短期悲观情绪有所宣泄，历史上阶段性底部多出现白酒补跌。但中级行情需要比较强的数据改善才行，观察未来可能的催化剂：1）国内经济数据好转：新增信贷（中长期贷款）、地产销量同比、工业增加值同比回升；2）美元指数回落。

　　基金行为角度看，未来机械设备优于地产（均是证监会行业）。基金季报中2个行业配置几个季度持续变化，地产板块连续8个季度加配、超配比列达历史新高超过2009年，机械设备行业连续5个季度减配、超配比例为2010年来最低。从相对收益看，后期机械设备超过地产的概率较大。（10年后和05年前基金占比下降，解释力有所弱化）

　　战略新兴产业结构性机会。国务院印发《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，七大战略新兴产业涵盖广泛、预期高、局部热点炒作充分，目前着重关注尚未被充分挖掘的细分领域：云计算和物联网、宽带中国、信息惠民、高性能医学诊断和治疗设备、生物育种、智能制造装备、航空装备等。

　　行业配置：1）降息周期下，利率敏感的保险；2）前期跌幅大、有政策支持的铁路设备；3）自下而上，中报业绩增长高的配电网，3季度基本面环比改善的零售、空调。（海通证券研究所）