近期A股重复去年四季度的行情，跟跌不跟涨，与大宗商品、外盘主要股指走势相背。上周股指期货再创本轮回调新低，上证指数逼近三年来的低点2132点，破与不破仅在一线之间。国内股市低迷的原因主要在于持续不断的IPO，本周一的长阴线可以证明这一点，但新股破发现象越来越多，频繁的IPO很难持续，股指后市或较乐观。

　　由希腊选举引发的欧债危机第三轮冲击波已经退去，全球风险资产市场走出了回调周期。大宗商品和主要发达经济体的股票指数也呈现探底回升的迹象。但欧债问题仍未解决，或将对金融市场形成第四、第五轮冲击。

　　外围来看，主要经济体的经济状况趋于稳定，美国经济前景也较为乐观，虽然美国就业市场复苏出现停滞，但房地产市场复苏迹象良好。国内市场方面，中国经济已经见底，6月份固定资产投资同比增速为20.4%，为近三个月来新高，显示国内投资有所回升。随着发改委项目审批速度加快，预计下半年的投资增速仍将进一步上升；而上半年690亿美元左右的贸易顺差，意味着净出口很可能对全年经济增速有所贡献。通胀的回落利于促进国内消费增长，因此，下半年中国经济的表现值得期待。

　　从市场情绪来看，股指期货市场的市场情绪有所改善，近期股指期货四个合约收盘后的总持仓屡创历史新高，最高超过9万手，显示在空头市场里，多头进场意愿开始增强，不再是6月份的“一边倒”下跌行情，盘中多次空头杀跌，多头成交。另外，股指期货两个近月合约的跨月价差不断走高，从之前的负价差回升到8点左右，接近合理价差，显示市场情绪回暖。反映到K线图上，近一个月来，股指期货在2500—2400点区间振荡，形成筑底状态。

　　当前沪深300指数的市盈率只有11倍，市净率也只有1.7倍，均低于2008年的低点，显示当前指数的估值偏低，而全球经济环境和市场气氛均趋于改善，讨论股指会否跌破2132点没有意义，投资者可大胆参与股指交易，但注意风险控制，不宜满仓做多。(大地期货 倪官良)