欧债危机风云再起，中断了7月份以来PTA的反弹之路。空头主力更是借债务问题进一步发挥，对PTA期价猛追猛打，1301合约持续暴跌，7月25日以3.11%的跌幅领跌市场，但现货市场却是一片繁荣景象：华东PTA内盘基本没有下跌，下游聚酯价格稳定，部分地区尚有小幅上调价格的举动，期货价格与现货价格较大幅度的偏离，更像是在诱空。

　　期价大幅偏离现价

　　自上周末西班牙10年国债收益率上升至不可持续的7%以后，市场资金便开始借机做空PTA1301合约，先是借原油价格暴跌，后又在希腊退出欧元区风险加大的利空下进一步做空PTA，短短四个交易日1301合约暴跌650元/吨。现货方面，此间华东PTA现货跌幅仅70元/吨。PTA基差由之前的+110元/吨，迅速扩大为-300元/吨。在PTA期价暴跌期间，现货无论成本还是需求面支撑都较为明显，因此，笔者认为PTA期货下跌有诱空之嫌。

　　现货市场顽强抗跌

　　尽管有欧债问题困扰，但原油价格在中东地缘因素和季节性需求支持下，价格并未出现大幅下滑，WTI原油仍保持在90美元/桶，其下游PX也就是PTA最直接的上游原材料强势不改，8月份PX合同报价依然定位在1490美元/吨，进一步抬高PTA成本。PTA本身供需支持力度也较强：首先是PTA新产能投放一直延期，近期检修装置不断增多，而三季度大量投产的聚酯装置对PTA需求较强，社会库存较低。其次是下游需求回升。上周，江浙涤纶长丝市场甚至强于PTA市场，多数企业产销基本能够维持在100%以上，产品价格涨幅明显。当前市场主流产品POY150D/48F报价10750元/吨，DTY150D/48F报价12150元/吨，FDY150D/96F报价10500元/吨。同时，下游织造业拿货量增加，使得涤丝企业库存进一步降低。江浙织机开机率整体处于58%的水平，较前周50%的开工率回升明显。就在近几日PTA期价暴跌之时，下游聚酯价格不但没有理会原料价格下跌，部分地区的聚酯价格还有小幅提价动作，PTA现货需求面较为强势。现华东报盘仍多保持在7550元/吨附近，商谈重心也仍旧多在7500元/吨上方位置；外盘重心有小幅下滑，台产船货也报1000－1005美元/吨，商谈预估在995－1000美元/吨。

　　如果说本次1301合约表现是诱空，那也是投资者对近期危机恐慌和担忧的体现，并未空穴来风。首先，近期欧债问题来势汹汹，以迅雷不及掩耳之势重创国际金融及商品市场。其次，危机全面升级的三大标志再现——希腊退出欧元区倒计时，西班牙将全面转向寻求援助及新一轮降级潮再现。欧元危机似乎进入下半场，德国智库人士表示，更大的危机可能很快就要降临。从近期危机的发展情况看，欧元危机在进一步深化，将困难估计的更大一些也在情理之中。但期货价格毕竟要取决于现货的供需面，无视国内现货较为坚挺的价格和较强的刚性需求，则期货价格必将面临与现货价格的回归，且近期汇丰中国PMI超预期回升，尤其其分项指标显示，7月新订单萎缩减速，新出口订单萎缩减速；成品库存转向萎缩，采购数量也转向扩张，这与聚酯产业的情况基本吻合。PMI是经济先行指标，PMI的连续5月回升，也将会为PTA预期形成一定支撑。(格林期货 孙二伟)