虽然上周末外围市场普涨，但是A股再次呈现跟跌不跟涨的特性，全天基本以调整为主，上证综指盘中再创本轮调整以来新低。盘面上，在“交行拟非公开发行，国家队出手”利好带动下，银行板块今日领涨，但板块涨幅仅为0.62%，同时跌停数量再度开始增加。整体来看，自2132点跌破后，“M头”技术形态已经确立，短中期均线以空头排列，市场彻底被空方占据。

　　实体经济下滑难改中期调整趋势

　　从近期公布的数据来看，1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润23117亿元，同比下降2.2%。在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业利润下滑10.9%，说明在物价及大宗商品价格下滑的的背景下，国有企业受到的影响较大。回想年初，当时市场曾一度认为宏观经济有望在一季度见底，伴随着降息和降准宽松货币政策信号的发出，市场出现了一波上涨行情。但现在市场普遍认为经济数据最早在三季度短暂企稳，并且之后增速仍将继续下滑。因此作为股市的晴雨表，中期仍无改变调整的迹象出现。从市场资金供给情况来看，近期中小市值个股高速IPO发行的势头依然存在，持续的IPO资金失血以及日后不计成本的大小非解禁已经使得浑身是伤的A股市场如履薄冰。

　　蓝筹超跌积聚超跌反弹动能

　　交通银行非公开发行方案正在等待中国证监会正式批文。根据交行此前公布的A股股票非公开发行方案，财政部、社保基金理事会等“国家队”均出现在认购名单中。目前交通银行目前的股价为4.32元每股，每股净资产4.55元，属于破净股。虽然近期市场仍在连续创新低，但是银行板块却逆势收出了三连阳的走势，结合上证综指MACD、KDJ等多项技术指标都处于低位，我们认为短期反弹动能正犹如伦敦奥运铜花瓣慢慢汇聚。不过我们也需要提醒投资者的是，这仅仅是技术性反弹，其高度和力度都将较为有限，在没有场外资金入场的前提下反弹走不远、走不高。

　　如遇反弹仍是建议减仓

　　周一大盘并没有理会上周末外围市场的普涨，继续单边向下调整，市场人气降至了冰点。自跌破年初低点以来，大盘并没有出现持续性反弹行情，市场做多热情仍未释放，在短线多项技术指标严重超卖的背景下，近期或有持续数个交易日的反弹行情出现，但是在中期宏观经济增速继续下行，市场资金面失血仍在继续的情况下，中期股市难改弱势格局。加之伦敦奥运会已经开始，根据历史经验来看，奥运会期间大盘难有较好表现。因此预计市场仍将维持弱势格局，即便短期出现反弹行情，在没有场外资金配合的前提下，其高度和力度也较为有限。东吴证券 周恺锴