7月20日，有媒体刊发了关于獐子岛公司的负面报道。獐子岛随即也发布公告，意图澄清外界所传的獐子岛“人事纠纷”、“以次充好”、“虚增收入”、“贪污苗种”等六大传闻。

　　而就在负面新闻出现不到三天，便有三家券商连续发布“维持看好”獐子岛的研究报告。

　　7月23日，海通证券发布题为《依然看好公司长期发展能力，股价调整或是介入良机》的研究报告，报告中引用獐子岛公司的澄清公告，称该公司“实现股权激励利润增长目标的概率大，看好公司的可持续发展能力”。

　　瑞银证券也在同一天发布了题为《直面质疑，烈火炼金》的研究报告，报告称“种种质疑未改公司估值基础，公司直面质疑，接受舆论监督，将有助于公司成长”。

　　就在接下来的24日，齐鲁证券发布了一则题目颇为诗意的研究报告——《风雨过后方见彩虹》，报告称“相关媒体对公司治理结构、一季度业绩下滑等事件作了过度解读”，而针对农业公司的品牌化晋级之路面临着资金短板、管理理念滞后、人才匮乏等诸多困难，报告则称“以獐子岛为代表的一批农业公司正在这条晋级之路摸索前行，虽然过程曲折但方向正确，投资者要有信心和耐心”。

　　三家券商对獐子岛的评价均为“维持买入”评级。研报中，在大量篇幅阐述看好獐子岛、对獐子岛产能表示信心的同时，只在研报末端进行了简单的风险揭示。

　　同时，查阅相关券商关于獐子岛的研报后，不难发现上述几家券商对于獐子岛的研报长久以来均是买入评级。

　　其中海通证券自2011年8月至今，共发布了7篇关于獐子岛的研报，均为“买入”评级。齐鲁证券的研究员谢刚此前在国金证券从业，记者查阅到他在两家券商共发布了19篇獐子岛的研报，评级清一色均为“买入”。而瑞银证券在去年发布的研报，针对獐子岛也是“买入”评级。

　　“护盘研报”的背后逻辑

　　一边是负面新闻，一边是及时发布的研报。

　　“一般来说，几乎每一只上市股票都有研究员在关注，特别是像獐子岛这类热门的股票。而其中一些被看好的股票，会成为研究员重点向机构客户推荐的对象。”有券商业内人士向记者揭示了其背后的逻辑。

　　“在目前以做多为主的投资环境下，研究员的主要工作就是长期关注一些值得推荐的公司。当研究员决定长期推荐一只股票，这名研究员的利益便就与这只股票的股价绑定在一起。”某券商研究员表示。

　　换句话说，一旦这些研究员长期推荐的股票出现负面问题，无疑将导致机构客户的损失。这将影响机构对于这些研究员对印象，甚至有可能在月度和季度的评价中打个低分，进一步影响了这些研究员的业绩和收入。

　　因此，这成为了研究员有心“护盘”的重要原因之一。

　　但另一方面，也有业内人士认为上述的研报只不过是例行公事的事件评论，并不是对公司深入调研后发表的深度报告，内容空洞，并无实际意义。

　　“事实上，有时候研究员在企业调研以后能够获得一些消息，例如最新的项目或者业绩预判等。但这类消息往往还没有对外公布，因此不能够出现在研究报告中。因此常常能看到一些缺乏逻辑，但结论肯定的研报。”也有深圳某研究员向记者透露出其中的难言之隐。