公司发布2012 年中期业绩快报，业绩快报显示2012 年中期公司实现营业收入、营业利润、归属母公司净利润分别为6.25 亿元、1.10 亿元、0.94 亿元，实现每股收益0.17 元。

　　投资要点

　　公司业绩符合预期。2012 年上半年公司营业收入、营业利润、归属母公司净利润同比增长速度分别为22.99%、24.25%、40.81%，公司业绩基本符合我们预期。公司业绩在1 季度保持高增长态势后，在2 季度也保持了较高增长速度。

　　高毛利产品占比提高及营业外收入增长可能是利润增长高于收入增长的主要原因。虽然公司在业绩快报中没有披露分业务收入情况，但我们推测高毛利产品（掘进机、采煤机等）收入占比提高及营业外收入增长可能是利润增长高于收入增长的主要原因。

　　预期全年业绩高增长的可能性较大。近期，随着煤炭价格的下滑，我国煤炭行业固定资产投资增速出现一定程度下滑，这对煤炭机械行业发展带来一定压力，但我们认为随着煤炭价格企稳回升，煤炭机械行业的经营环境得以好转，同时公司大客户战略的深化实施也为全年业绩高增长提供了保证。

　　财务与估值

　　维持公司未来3 年公司每股收益分别为0.57 元、0.84 元、1.24 元的盈利预测，我们认为公司股权激励计划增强公司业绩可靠性，根据可比公司的平均市盈率水平，我们按照2012 年19 倍PE估值，对应目标价10.85 元，维持公司买入评级。（东方证券研究所）