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东阿股份调研快报:内涵增长主导,多元化弹性较大
结论:
公司的百货业态的高端寡头优势与湖南区域红利相得益彰,在中层人员的有效激励下,强势门店内涵增长的进一步挖掘和外延项目因时而动的推进共同铸就了公司内外兼修的发展态势,而金融平台的多元化试水和百货业务上游化渗透也同时带来了业绩和估值的双重弹性。我们预计公司12-13的EPS 分别为1.02、1.28,对应的PE 分别为18、14倍,综合考虑到公司奥特莱斯项目超预期的可能和金改平台的概念,给予12年22倍的估值水平,对应6个月目标价22.6元,距当前价格仍有20%的涨幅,维持"推荐"的投资评级
风险提示:公司面临着以下风险:奥特莱斯项目盈亏平衡低于预期;春天百货改扩建进度慢于预期;外延扩张带来的租金上涨、违约、选址等经营风险;（东兴证券 高坤）
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