8月份煤价前瞻：历史上看8 月份是炼焦煤消费的淡季，产地炼焦煤坑口价历年监测数据显示多半下跌；同时动力煤价格走势要差于7 月份，走平和下跌的概率超过50%，水电发电量的上升和耗电耗煤大户的淡季检修将影响整体电煤需求量。今年不同的是7 月份下跌幅度和程度均超过了历史平均水平，因此8 月份煤价将以弱势维稳为主。下游火力发电量水平、中间环节库存水平仍将是决定煤价是否及何时阴跌的重要观测指标。

　　8月份主要观测点在于：1、6 月份房地产新开工面积增速大幅下跌，7-8 月份开工淡季跌势预计将持续，炼焦煤价格继续承受压力。2、关注下游库存可用天数成为预测短期煤价走势的关键：7 月底秦皇岛港口库存维持在850 万吨水平，重点电厂存煤天数由之前28-30 天的高峰下降至8 月初25-27 天水平。3、关注8 月初各产煤地集团的出厂价格情况：7 月底山西焦煤集团终于下调了主力煤种出厂价220-250 元/吨左右，可以视作二季度以来全国煤炭价格大幅下调后的阶段性总结。

　　中报业绩风险已经逐步释放，短期业绩预期趋于稳定，当前估值处于历史低位。同时，重点电厂库存水平和港口库存从历史高位小幅下降显示去库存过程已经开始，煤价将在一定平台整固。截止7 月31 日，板块重点21 家公司2012 年平均动态PE 为 12.04x、PB2.3x。我们认为应该在下跌过程中优选业绩稳定的白马股增持同时前期跌幅较大的品种可关注：兰花科创、山煤国际、永泰能源、冀中能源、阳泉煤业、潞安环能、盘江股份。（国金证券研究所）