【银行业研究报告内容摘要】

　　7月，银行板块超预期下跌，主要原因是利率市场化超预期推进（7/6日），招商350亿A+H股配股融资延后（7/23日）。7月末，在估值支撑下银行板块小幅反弹，7/26日银行业12年PB为0.99，7/27日银行板块就出现反弹。这进一步印证了我们的观点：对于银行板块而言，股价低于每股净资产不会成为市场常态。

　　我们坚持之前的观点：看多3季度银行板块，主要原因是3季度经济增长率上行和通胀率下行，银行板块上涨的宏观条件将出现。如果经济增长率在2季度触底，通胀率在3季度触底，那么3季度就是一个增长率上行和通胀率下行的时间窗口，3季度的宏观环境有助于银行资产质量的改善。

　　我们看好8月银行板块绝对收益，主要触发因素是：其一、良好的中报业绩。我们预测中报行业净利润增长18%。业绩可能超预期是兴业、民生、中信。其二、7-9月，主要的宏观经济指标将出现明显的好转，宏观面好转。其三、我们的银行板块套利定价模型显示：8月，银行板块上涨空间在（3%，7%）。维持行业“增持”评级，8月重点推荐：宁波、中信和兴业〃中信建投）