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【银行业研究报告内容摘要】
7月,银行板块超预期下跌,主要原因是利率市场化超预期推进(7/6日),招商350亿A+H股配股融资延后(7/23日)。7月末,在估值支撑下银行板块小幅反弹,7/26日银行业12年PB为0.99,7/27日银行板块就出现反弹。这进一步印证了我们的观点:对于银行板块而言,股价低于每股净资产不会成为市场常态。
我们坚持之前的观点:看多3季度银行板块,主要原因是3季度经济增长率上行和通胀率下行,银行板块上涨的宏观条件将出现。如果经济增长率在2季度触底,通胀率在3季度触底,那么3季度就是一个增长率上行和通胀率下行的时间窗口,3季度的宏观环境有助于银行资产质量的改善。
我们看好8月银行板块绝对收益,主要触发因素是:其一、良好的中报业绩。我们预测中报行业净利润增长18%。业绩可能超预期是兴业、民生、中信。其二、7-9月,主要的宏观经济指标将出现明显的好转,宏观面好转。其三、我们的银行板块套利定价模型显示:8月,银行板块上涨空间在(3%,7%)。维持行业“增持”评级,8月重点推荐:宁波、中信和兴业〃中信建投)