证券时报记者 李哲

　　金银等贵金属价格持续3个多月时间处于胶着状态，呈典型的区间震荡形态。尽管投资需求仍支持贵金属价格停留在高位，但是贵金属普遍都面临着供大于求的基本面格局，也让市场暗藏危机。

　　统计显示，全球最大的黄金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust截至8月7日将黄金持仓量维持在1254.94吨。全球最大的白银ETFiShares Silver Trust截至8月7日将白银持仓量维持在9742.43吨。

　　特里兰贵金属报告提醒，Comex黄金期货未平仓头寸目前正处于多年低位，这可能在短期内加大黄金价格的波动。截至周二，Comex期金未平仓头寸减少2816手，至388254手，为2009年8月以来的最低水平。通常而言，清淡的市况加之长时间的区间整固行情将预示着巨大波动走势的到来。

　　对于行情的方向，汇丰银行分析师詹姆斯·斯蒂尔认为应该向上，甚至和美国农业减产进行了挂钩分析。“较高的粮食价格，以及食物价格，这在历史上看会支撑黄金价格。”

　　斯蒂尔认为，“石油和黄金价格关系已被论证了，但是农作物，尤其是粮价格也影响黄金。美国农业部表示，美国大多数农场都受到了干旱影响。联合国食品和农业组织表示，其他较大的农产品出口国，包括南美大部分地区和乌克兰也遭受干旱灾害，这都影响大豆收成。因为所有的粮食都受到干旱的打击，因此动物粮食的代替品也受限。”

　　尽管分析师仍在期待贵金属有好的表现，但是供大于求的贵金属基本面仍在制约其涨势。巴克莱资本的研究报告预计，白银市场2012年及2013年均将面临供给过剩的窘境。同时，该机构还预计白银市场2012年将出现3000吨的供给盈余，至2013年该盈余将扩大至4000吨。另外较上半年同期，工业上对白银的需求亦有所下滑，包括中国的银粉进口需求以及半导体组件方面的需求。与此同时，美国铸币局的银币销量也延续了去年年底的疲弱势头。

　　但巴克莱资本也表示，可喜的一面是，金融市场对白银的投资需求近期有所回暖，尽管较上年同期仍存在一定落差。美国商品期货交易委员会（CFTC）提供的数据显示，截至7月31日当周，Comex白银期货非商业性净多头头寸增至3个月高位。

　　巴克莱资本表示，白银依然严重依赖投资者兴趣，以填补基本面空缺，预估白银市场今年盈余将超过3000吨。但尽管投资者兴趣略有复苏，今年已经凸显了，在没有充分兴趣的情况下银价上行的可能性已经变得更加依赖黄金走强。

　　相对疲软的白银市场而言，铂金市场的跌幅已经很大，并吸引了大量投机者入场放空。根据美国商品期货交易委员会的统计数据，2月底至7月31日，包括对冲基金和其他资金管理人的投机性交易者已将押注铂价下跌的头寸规模提高4倍，至创纪录的17584张合约，金额为12亿美元。