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中国概念股困局

导读

      伴随着中国上市公司不断高调亮相美国证券交易市场、中国概念股被热捧炒作，有关中国上市公司业绩造假、违规操作的各种消息近来也频频见诸海外媒体，而美国的空头基金则瞄准中国概念股的软肋伺机行动。

视频报道

滚动报道

商务部回应中概股信任危机 不应受歧视

商务部发言人姚坚就中国概念股在美国遭遇信任危机一事作出回应，称中国企业在海外的经营不应受到歧视。

中国概念股寻自救 推股权回购计划

华尔街对中国企业的信任危机仍在蔓延，但处于漩涡之中的中国企业则纷纷开始“自救”。

中国概念股缘何失宠华尔街

今年以来，人人网、网秦、世纪佳缘等一批中国互联网概念股密集赴美上市后，近期又传出凡客诚品、京东商城等意欲赴美上市的消息。而有数据显示，截至5月中旬，今年在美上市的12家中国公司，包括人人网在内的9家公司破发，占比达75%。

中国概念股危机:是鸡蛋臭,还是苍蝇坏

背景资料

做空（Short selling）是当对冲基金基于对股票行情下跌的预期，利用借股方式建立空仓，在约定时间内趁公司股价下跌时低价买回，归还出借方，从而谋取差价利益。通常对冲基金做空在建立空仓后会用尽各种手段攻击公司的诚信度，这些攻击可能是有理有据，但也不乏捕风捉影、甚至空穴来风，目的是影响投资者的决策引发公司股票的下跌。

在美“中国概念股”遭遇信任危机
中国上市企业面临退市危机 国际资本两头获利

中国上市企业面临退市危机 国际资本两头获利

      近期，赴美上市的中国公司股价表现并不尽如人意。有关中国上市公司业绩造假、违规操作的各种消息频频见诸海外媒体，美国的空头基金则瞄准中国概念股的软肋伺机行动。一些中国赴美上市公司股价也为此经历考验。人人网、网秦、世纪佳缘这3家5月赴美上市的公司相继破发。过去两个月中，至少24家中国公司因各种原因被摘牌或停牌。


SEC调查中国公司

      今年初有消息称，SEC已开始整顿中国公司赴美上市的“反向收购”（即“借壳上市”）上市行为，并开始调查个别中国公司是否存在会计违规和审计不严现象。据了解，财务造假的一个利益链条已经形成。这个利益链的最上端是急于上市的中国企业，最下端则是希望在中国概念股的炒作中分一杯羹的短线资金。在两者之间，是一批小型的美国会计师行、律师事务所及中国的知名会计师事务所和投行等中介机构。

德勤与东南融通分道扬镳

      当地时间5月23日，在纽约证券交易所上市的中国公司东南融通（代码LFT）公告称，该公司独立注册会计师事务所德勤已经辞职，并且美国证券交易委员会（SEC）正对东南融通展开调查。
      德勤给出的辞职原因有三条：东南融通与银行存款和贷款余额相关的财务信息虚假，还有可能涉及销售收入；东南融通管理层某些成员故意干扰德勤的审计工作；非法扣押德勤的审计文件。

今年中国公司赴美融资已超20亿美元
      今年以来，中国公司赴美上市一直没有停止过。据汤森路透统计，迄今为止，中国公司赴美股权融资的总额已超过20亿美元。但最近赴美上市的中国公司股价表现并不尽如人意，如世纪佳缘等公司首日即跌破发行价。<br>      去年下半年以来，投资者之所以对中国互联网企业抱有如此高的热情，是因为看好中国网络用户将会增多的前景，“互联网＋中国”在美国成为最受追捧的投资话题之一。优酷、360、人人网都遭遇了追捧，并上演一出出财富传奇故事。
      今年以来，中国公司赴美上市一直没有停止过。据汤森路透统计，迄今为止，中国公司赴美股权融资的总额已超过20亿美元。但最近赴美上市的中国公司股价表现并不尽如人意，如世纪佳缘等公司首日即跌破发行价。
      去年下半年以来，投资者之所以对中国互联网企业抱有如此高的热情，是因为看好中国网络用户将会增多的前景，“互联网＋中国”在美国成为最受追捧的投资话题之一。优酷、360、人人网都遭遇了追捧，并上演一出出财富传奇故事。
中国企业赴美IPO的多轮热潮
      一边是以优酷、当当、人人等互联网公司掀起的中国企业赴美IPO的多轮热潮，一边却不断有中国概念股在美国退市。热衷赴美上市的原因很多，一是部分中国企业在上市前引进了境外的战略投资者，而这些境外投资者投资中国企业的条件则是要在海外资本市场上市。二是被中间机构“忽悠”了。三是部分中国企业并不为了融资，其动机是为了有“美国上市公司”的头衔。
      一边是以优酷、当当、人人等互联网公司掀起的中国企业赴美IPO的多轮热潮，一边却不断有中国概念股在美国退市。热衷赴美上市的原因很多，一是部分中国企业在上市前引进了境外的战略投资者，而这些境外投资者投资中国企业的条件则是要在海外资本市场上市。二是被中间机构“忽悠”了。三是部分中国企业并不为了融资，其动机是为了有“美国上市公司”的头衔。
中国概念股在美遭受系列做空 海外上市任重道远

      正当中国互联网企业在美国资本市场掀起新一轮IPO热潮的同时，在美上市的中国中小市值公司却连番遭受做空方攻击。自2010年下半年以来，超过40家中国中小企业遭遇做空，仅仅今年三月至四月，美国市场上共有16支有争议的中国股停牌。这场不见硝烟的战争已经持续了将近一年，通过反向并购上市的中国股票几乎全都经历了一场洗牌，但是屡屡得手的做空者却完全没有收手的意思，新的目标正是一批通过首次公开招募（IPO）流程上市的中小市值中国公司。

规则不熟遭遇空头狙击

中国概念股遭遇寒流

      今年4月份以来数家美国做空机构接连发布报告，质疑东南融通财务造假。更多遭遇市场质疑的中国公司还有艾瑞泰克、中国阀门、学而思、蓝汛、麦考林……

规则不熟遭遇空头狙击

      做空投资者遵循其自己的运作模式，首先派人调查并撰写报告并建立空头头寸，然后在资本市场上发布消息甚至借助律师展开诉讼，待股价暴跌后再买回股票平仓。从最近几桩案例中可以发现，成功的做空者获利往往可达百分之几十。

空头抹黑或言过其实

      美国空头势力对中国概念股的攻击也往往言过其实。虽然存在个别财务欺诈的中国公司，一些中国公司在财务管理上也常打“擦边球”，但总体来看，中国公司赴美上市并不存在明目张胆的造假，更多的是在会计准则范围内的一些小动作。

事务所自曝中国客户造假致海外信任危机 更多

财务造假

      近来中国企业在美国股市迎来前所未有的信任危机。鲜为人知的是，诱发中国概念股遭遇信任危机，在很大程度上是由于美国龙昌会计师事务所举报自己的客户——4家中国企业，而起到了推波助澜的作用。2011年3月初开始，龙昌事务所却突然向美国证券交易委员会（SEC）举报了其4家中国客户财务造假。近两个月以来，通过反向并购在美国上市的公司，共有16家被质疑财务造假，股票在被大幅做空后而停牌。而这一切也许只是刚刚开始。

转板门槛被抬高

      集中涌现的财务造假已经使得海外股市对于中国概念股增设了更加严厉的限制。原先，我国许多中小企业赴美国上市会选择取道OTCBB买壳转主板的途径。如今美国出台了新规，对于由OTCBB转主板的捷径加以限制，使得原先优势完全几乎丧失，对中国中小企业今后在美国上市将是沉重的打击。

中国上市公司如何回应做空控诉

一方面，有一些问题企业继而面临审计师辞职、高管辞职的更沉重打击，最终被发现确实存在各种问题，从而面临停牌、被摘牌、被美国证监会调查等结局。另一方面，也有上市公司面对质疑，通过信息公开、召开电话会议等形式选择正面回应控诉，从而获得主要机构投资者、星级分析师的鼎力支持，并且逐步挽回市场信心、股价稳步回升。同样被Citron提出质疑的东南融通和斯凯网络，在受到攻击后立刻作出回应，及时针对做空方控诉向投资者作出解释。

海外上市企业退市回归该如何操作

海外企业退市在法律上有何难点，以及PE基金在投这样项目时应有怎样的考量，企业退市后是回归A股还是去香港上市？海外上市企业退市、回归该如何操作？

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