[老左来了]政策调控在市场反弹中所扮的“角色”2010-08-05

今日关注1：资本项目开放提速 境外资金加大流入
今日关注2：解析中级反弹背后的政策推动
今日关注3：从经济数据看下半年股市走势
 
主持人：左安龙
嘉  宾：李志林  华东师大企业与经济研究所所长
嘉  宾：石建军  信达证券策略分析师
 
资本项目开放提速 境外资金加大流入
李志林：美元持续贬值加速热钱流入
李志林：AH股倒挂吸引外资流入
李志林:中国新兴产业具有吸引力
石建军：推动资本项目改革需有序引导
 
    左安龙：最近除了我们A股有一个反弹以外，大家都忽略了一个什么？B股反弹的很厉害，我们北京的编辑如果能把B股的指数打开，让大家一看，可能会看的很清楚，B股走的非常强势，为什么？但是我们再围绕B股的这一切，我们再回顾回顾看，我们关于这方面的消息特别多，比如说央行副行长胡晓炼，专门就汇率的问题连写五篇文章，那是少有的，另外我们的货币政策委员会一些主要的领导，也都就这些问题发表了观点，是不是这里面又透露什么信号没有？和我们A股有连带的关系呢？我不知道两位，就我谈的这个是不是能够明白我的意思，我们听听志林怎么看。
    李志林：我感到这是跟全球美元的贬值和创新低是有关系的。
    左安龙：它走软了。
    李志林：全球的游资就往发展中国家，往亚洲，往中国流，第二个因素，就是中国的AH股倒挂，而且呢，中国现在已经把发展新兴产业定为国策，这吸引了众多的海外投资者，包括QIFF，小QIFF都看重这个板块，不是买说它们买A股，就来买AH股倒挂，不是，这是第二个因素，第三个因素，跟我们中央最近提出的，要鼓励民间投资的36条有关，就是我们的资本它是要找突破口的，开放。
    左安龙：更加开放。
    李志林：所以这件事情我感到对每一个中国人都是有关系的，我最近看到一个图表，一个数据，1952年到2009年，这57年里面，中国的货币发行量扩张了6000倍，就是平均每年10倍，这意味着你1952年的存款变废纸了，物价在上涨，工资在上涨，我们现在的人均GDP从1000美元，现在是3800，现在3800还要到7000，到1000这样上去怎么办？肯定货币要发行，我们现在启动工资5年翻倍计划。
    就是倍增计划，这样一来，货币还会增加上去，我在想一个问题，如果我们拿了人民币放在银行里不动，你带来的结果一定是贬值，所以一定要投资，投资什么？现在房地产因为有种种的抑制泡沫的问题，就剩下股市了，股市里投什么？如果投跟上证指数相关的那类股票，你也是负效益投资，没用，一定要去寻找新的突破口。
    左安龙：政策支持的。
    李志林：我认为是八个字，就是放大抓小，因为它可以高成长，10送10，最近3000多点下来，小盘股翻倍了，到现在还是翻倍的。第二句话就是弃旧迎新，旧，传统产业不要了，老股不要了，新，就是一个是新兴产业，一个是次新股，再一个呢，通过资产重组，脱胎换骨的股票，弃旧迎新，这八个字抓住，你可以跑赢我刚才讲的57年货币涨6000倍，你防止今后的贬值，我认为证券市场里面是一个大机会。
    左安龙：原来我只是想让你从B股扩散，谈这一点点，没想到你一下子从国际谈到国内，全部拉开了，目前正好处在中国投资的一个大好时机，从这个角度谈，其实不光国内的资金你应该寻找投资，连国外的资金也看好你中国，这个道理就在这里，因为我们还进一步要推升上去，所以现在看来在这个问题上，刚才讲的这个，这是一个提纲节令的，当然希望把它化解一下，当然有人别跟我较真，李志林教授教我们传统产业都不要管它了，这不管还行吗？大家都去搞新兴产业，有那么多吗？别这样，他只是从他的角度告诉你，这是投资但的格局，传统产业肯定要的，但是增幅不可能有它那个大，这也是事实。志林，你同意我的观点吧？
    李志林：对。
 
解析中级反弹背后的政策推动
李志林：A股与经济往往呈负相关
李志林：宏观政策微调对股市影响大
李志林：各部门政策利好产生累积效应
李志林：国家队充任股市抄底急先锋
李志林：男女工行降低发行价捍卫政策底
 
    左安龙：我们刚才谈的这个只是一个头，我们希望大家能把我们刚才谈的内容自己再去深化，再去消化，可以得出更加深刻的结论，为什么？我告诉你，经常跳出来，从现在的地位跳出来，从现在的市场跳出来，然后方眼更大的位置，站在更高的位看一看，可能你清楚了，如果站在原来的位置，国际市场又不好，他们又没有复苏，国内市场调结构，各方面都显现不出，传统行业产能过剩，新兴行业找不出突破口，整个经济状态肯定不好，三季度肯定不好，CPI还在上升，如果站在这个角度你就灰心了，如果反回过来，正因为处在这个情况，我们就要寻求另外的办法，如果这个另外的办法被我们找到，我们是不是又借助其他的力量，把我们整个经济又打开新的局面的？这种可能性存在不存在？存在的。好，下面回过来，这一波行情上来了，有好多人认为就结束了，要往下杀，有好多人认为也未必，现在我想跟志林教授谈谈看，我们现在界定一下，这波行情上来，靠什么推出来的？仅仅是因为估值太低吗？还是因为什么？如果估值太低，差不多，因为到估值它就不涨了，还是什么原因？你能给我们再归纳一下吗？
    李志林：我认为主要的还是靠政策，因为中国一个强势的政府，祖国的体制决定了市场经济的各个领域，政策政府政策的作用还是非常明显，很多人从经济上面在找，好象找不到这轮上涨的原因，我认为，中国的股市跟经济是负相关的。
    左安龙：有的时候，只能说有的时候。
 

    李志林：A股与经济往往呈负相关
    李志林：说这两年好吗？以前我们不说，比如说2009年1月，GDP6.1%，最坏的时候，全球金融危机最严重的时候，很多人说，09年的上半年是大L型，绝对不会涨，决过指数翻倍，殊不知，经济越不好，政府的力度就越大。
    左安龙：它要救市。
    李志林：2010年的年初，政府主要提出防过热，反通胀为主要任务，三次上调准备金率，经济好，但是股市下来了。这是到了6月底，7月初，中央到了7月中旬开了政治局会议，之前，温总理九天四次昨天会，胡总书记三天外地调研，提出了几个观点，就是宏观调控的两难超预期，经济复苏的曲折性和复杂性超预期，难了，那么我们就要看了，两难，它原来就是因为偏紧，现在他说两难了，就要松了。所以，经济不好的情况下面，经济数据下滑的时候，2319起来了，这个里面我感到中国的股市跟政策的关联度非常紧密，比如我们去年的8月份，8月4号，3478点，就是央行的报告里提到了，动态微调四个字，结果狂跌了24.3%，动态微调，去年上半年是非常的宽松，然后变形了，这次7月中旬，政治局会议以后，然后央行报告里提出，货币政策要适时微调，有人说，还是适时，没怎么，有名堂，因为上半年是紧，他讲了适时微调，他就意味着三季度，四季度回升，这一轮行情冲着有紧到松的预期来的。
    左安龙：你是从宏观政策讲？恰恰从实际操作，社保基金也恰恰在这个时候，它说进场了，你说说看。
    李志林：在这个中央政治局会议的前后，一连串的政府各部门的动作不断，西部大开发6822亿，5000亿智能电网，5万亿投入新兴产业，然后，旅游，水泥等等规划，央企的重组重新部署等等，所以包括社保基金的进场，公开的，高调的亮相，这是第一次。
  
从经济数据看下半年股市走势
石建军：上半年经济数据符合调控预期
石建军：下半年仍将实施适度宽松政策
    左安龙：好，刚才我也叫你基本面这个角度，从未来的趋势你怎么看？
    石建军：就是刚才我们李志林教授谈了这个观点，其实是现实确实如此，但是我们把它归纳的时候，还是稍稍技巧一点，怎么样技巧呢？就是说有一个问题，并不是说股市和经济是负相关，或者正相关，而是股市是反应预期的经济，一定要加强预期两个字，现在很多分析师，出这么一个问题，就是把现在的数据，来判定现在的市场，而不是从现在的股市状况反应未来的经济，这个才是问题的本质。所以呢，我觉得就是我们研判市场，其实就是说为什么说现在市场起来，就是因为预期这些措施下去，这些未来的经济情况有可能比现在更好一点，因此，因为股市，它是提前反应大概有6个月左右，所以它肯定是提前反应，而不是反应现在静止的数据，的多数分析师犯这个毛病。
    左安龙：那你为什么刚才讲，再往上涨3100点到顶了，不可能再动了，那也要基础的。
    石建军：那是从今年的角度来讲，注意是今年。
    左安龙：听听，你凭什么说是今年？
    石建军：因为现在这个市场起来以后，接下来的问题，我们也是从预判的角度来讲，我估计随着目前数据的收缩，毕竟数据是可控有一些下滑，在三季度的时候，我估计它会在上市公司的一些报表上面，稍稍的反应难看一点，这样就是有可能市场又会觉得，预期不好。
    左安龙：还有一分钟，你把最要紧的谈出来。
    石建军：好，然后就会有可能市场有点回落，回落以后，接下来继续加大力度出来以后，货币宽松政策继续出来，又开始往上走，它会有波折的过程，主要反应在这么一种情况下面。
    左安龙：你的意思就是说，从整个经济状态是不好的，仅仅是靠政策推动。
    石建军：不是政策不好，而是政策现在调整必须要这样。是为了后面更加好。
    李志林：政策有两句话，政策的稳定性和连续性，你看不出什么东西的，还有一句，针对性和适应性，名堂就在这里，要靠灵敏觉知来把握。
    左安龙：有的时候还讲灵活性。好，针对目前这个情况，两位，你说对整个下半年的操作上，有什么见教？
    李志林：我认为在。
    左安龙：小盘股。
    李志林：在大盘股