超跌反弹 有波段机会也有阶段风险

　　目前的行情是超跌反弹。一个简单道理：中国股市的任何一轮牛市，都有明确的政策指引。远的不说，2007年的大牛市，是以全流通股改为背景的政策推动，结果是大资金、大蓝筹、大行情。2009年的牛市，则是政策利好强力推动，四万亿资金大举投入以刺激经济复苏。信心贵过黄金，典型的信心牛市。

　　今年呢？牛市靠什么推动？

　　从目前的政策信息看，政策调控可能贯穿全年。调整年，股市以调整震荡为基调。但调控时间长了，股市跌幅深了，大盘超跌反弹自然形成。

　　超跌反弹，会否演变为行情的转势？

　　从概率上讲，这种可能性比较大。如果超跌反弹持续时间长，期间伴随着反复与震荡，同时基本面以向积极的方面转化为主，政策在保稳定、促增长的基础上，股市往往具有实现政策调控目标的功能。所以，不能排除在特定市场背景下，因政策松动而触发一轮像样的上涨行情，以此促成调整演变为转势。

　　这是理想的预期，但预期不能当现实。

　　上半年大幅下跌，深幅下跌，为下半年的超跌反弹准备了时间与空间。只跌不涨，与只涨不跌，都不正常。有涨有跌，才是股市的常态。眼下的超跌反弹行情可望延续。超跌反弹带来的波段机会，是重新聚集市场人气的主要动力。股市就这样，只要有赚钱效应，市场要人有人，要钱有钱。只是我们全神贯注于追逐波段赚钱效果的同时，也不应忽视股市波段的风险。

　　超跌反弹带来的波段机会。我反复强调关注低价、题材、超跌的房地产潜力股，在深沪两市本地低价重组股，在中小企业板成长型中小盘、中低价股中找机会。

　　而超跌反弹过程中的阶段性风险，我理解主要在以下几个方面：

　　蓝筹股市盈率低，股价低，业绩普遍好，但上涨乏力。调整背景下的超跌反弹，没有明确的政策指引，其行情多以题材性炒作为主，短线特征突出。这样的市场，蓝筹股大多只能委曲求全。

　　题材炒作，捕风捉影，跟风者众。我们常常看到一些股票突然连续涨停板，各种传言顺势而起。股价上去的时候，感觉盘中主力不计成本，志在必得。股价上去了，高悬于空中，传说还是传说，这类股票被打回原形的可能性较大。这种风险对盲目追高者的伤害比较大。

　　不确定性风险也表现出阶段性特征，比如说大盘连续收阳，政策面保持沉默，投资者心里紧张，疑神疑鬼，自己吓自己，造成大盘跳水。本周二尾市突然大跌就属此类。

　　超跌反弹，不宜预期过高，也不应一涨就冲动。超跌反弹有波段机会，但也有阶段性风险。