[老左来了]攻守平衡：消费为盾 新兴作矛 2010-08-06

今日关注1：疯狂小麦为农业板块增添助推器
今日关注2：周期vs消费vs新兴

主持人：左安龙
嘉  宾：胡  嘉  东方证券首席咨询师
嘉  宾：徐  炜  国金证券策略分析师

关注一：疯狂小麦为农业板块增添助推器
    左安龙：看盘面，我连续报了几天，牧渔今天厉害了，牧渔，农林，饲料，化肥，农药，几乎农资相关的这些行业的股票统统往上飞，都往上涨了，从这里面可以分析出什么？
    胡嘉：农林牧副渔最近走的非常强，我认为也有两个方面的原因，第一个就是，可能相关农业大省的自然灾害，包括我们最近也看到猪肉价格也在逐步企稳回升，这个势头非常凶猛，导致种植，包括肉制品，畜牧制品的相关上市公司，股价出现了短期快速的上涨，第二个原因我认为也是非常重要的原因，今年以来，整个行情当中，我们农林牧副渔这个行业，其实它的累计涨幅应该排在倒数前三名当中，所以它也存在非常强烈的补涨，但我认为，从总体来看中线来看，农林牧副渔这个行业，其实中线的机会非常有限，因为一方面，真正代表相关的农副产品行业的上市公司，它的代表性并不强，第二方面，我们也知道，对一些农副食品的价格，国家肯定会进行一定的干预和稳定，所以大家对于涨价预期也好，或者其他的因素也好，这个预期只是短期的效果。

徐炜：农产品价格上涨不会失控
    徐炜：最近的农产品价格有一些异动的情况，尤其是国际上的小麦价格，在短短7月份，出现了一个非常大幅的涨幅，我认为可能是一个短期的诱发因素，其次从市场面上来看，前面我们讲到，市场我们总体判断是一个震荡的格局，震荡格局之下，市场就会找各种各样的机会，农产品涨价正好给市场这些资金，找到了一个催化剂和理由，所以说，资金就会在整个农林牧渔里面找投资机会，但是问题在于，农业股它们一个是历史上来看业绩不太好，就是没有业绩兑现，同时这个涨价到底在多长时间还能够持续，这可能是投资者需要关注的，如果涨价持续时间很长，意味着是通胀，如果通胀真正来临，股市表现可能就会受很大的限制。

胡嘉：农业个股存阶段性机会
    左安龙：农业板块这一轮上涨是不是有可能会有某种含义在这里面呢？   
胡嘉：我记得08年一季度的时候，也是我们A股的农业板块表现最好，那个时候其实还是处于熊市，因为其实从整个流动性、它的分布来看，我们知道，流动性刚开始增加的时候，一些基本金属，或者是跟通胀预期有关的行业和商品，它的价格最先涨，涨到后面，流动性开始出现稳定了，这个时候，一些生活的必需品，就是农副产品，农产品的价格出现一定的补涨，我认为它的轮动的规律也是非常明显，农副产品相关的个股涨了，我认为它只是一个短期的交替，并不意味着我们其他的行业，或者整个行情的结束。
    徐炜：农业股上涨，代表股市趋势终结，它的含义可能在于农产品价格涨了以后，通胀很快起来，整个央行会加息，会紧缩，整个股市会结束，其中一个核心的逻辑，我们要看农产品价格上涨能否持续？现在从全球来看，我关注到小麦价格涨的很厉害，玉米和大豆相对而言保持比较稳定，小麦可能受到俄罗斯和乌克兰天气的影响，同时我们也看到，包括一些主要农产品的库存，目前和07，08年不一样，07，08年是历史底部，现在处在历史相对高位，从这点来看，农产品价格是否还能继续创新高？还能有多少涨幅？这个是要存疑的，从这点来看，也许包括中国内部在控制农产品价格，我也是比较认同，它有可能就是短期价格上涨带来的交易机会，而非终结你的长期趋势。

关注二：周期vs消费vs新兴
    左安龙：在当前这样的状态下，投资决策的选取，它的机会选取怎么把握？
    胡嘉：我觉得可以分两个方面，刚才我们谈到一些次新股，因为我们知道，比如05年，苏宁电器它反复的除权，添权然后涨了10几倍。
    左安龙：你这个次新股，实际明确告诉大家，中小盘股，能这么讲吗？
    胡嘉：也有特定的一些行业，比如说专利的核心技术，或者它的一个非常独特的盈利模式，能够持续高增长，我总结了一下，其实我们分布在食品饮料和商业百货当中的一些小盘的次新股，它的反复除权。
    左安龙：恰恰又是消费类行业里面的。
胡嘉：对对，因为从目前来看，消费的增长都是非常稳定，而且也是非常高速的，第二个方面，就是重组，重组，我认为其实大家紧盯上海本地的重组股，也是从三条主线来抓，一个是事属国资，一些属于找阳行业的上市公司，比如还有一些趋属的一些，比如商业零售，酒店类的一些公司，第三个就是上海本地上市公司当中，非常明显具有壳价值的一些公司，我觉得上海本地股在重组的行情当中，其实还是非常有戏的。

徐炜：攻守平衡：消费为盾 新兴作矛
    左安龙：徐炜你看看，目前把握当前事态当中，胡嘉是重组，消费，次新股，你呢？
徐炜：其实我们可以看一下，从08年以来，市场的机会其实主要是概括为三块，一块是周期股，一块是消费股，一块是新兴产业，我们看到08年上半年，我们炒周期，到后来，下半年我们炒消费股，今年上半年我们炒新兴产业，整个7月份又是周期股起来，现在我们判断，由于整个经济判断是一个比较稳定的状态，所以周期股在趋势性上不太会有很强的表现，其实核心还是在消费和新兴产业里面找一些短期景气有改善的，消费品里面，我们我们比较看好白酒，医药和品牌服装。在新兴里面，我们觉得新能源需要关注，因为包括风电设备的接入，上网，新能源汽车这两块，有可能在未来一个季度，会有政策方面的刺激，这块可能是超市场预期的地方。如果提到周期性，我们把握周期，博取更多的收益，我建议关注地产和银行。因为地产行业，目前来看，它的销量是处在一个比较低的位置，而我们知道，其他的包括汽车，家电，销量的景气都处在相对高位，他们超预期的可能性是很小的，地产现在目前销量很低，未来一个季度整个销量稍微好一点，地产就会受到基本面的支持。地产股如果能够有一个企稳上涨，受到基本面支撑，银行股现在的估值比市场平均水平低很多，并且经济配置也少很多，它就会有一个估值修复，因为我们知道，在7月份它估值修复的不够。
    左安龙：但是你认为地产股会不会受到宏观调控的影响，使它不大有好的表现呢？
徐炜：因为我们判断，整个政策，4月份是一个转折，从原先的基本稳定，变成一个非常紧缩，到7月份以后，我们觉得，它就是一个平稳状态，虽然说，我们昨天看到，它有一些其他的政策，第三套房的政策，但是我们觉得它不是一个趋势性的变化，总体政策应该是稳定，同时考虑到四季度会有很多住房的库存释放出来，这个时候它相当于抑制到住房价格的快速上涨，这样会使得整个行业，处在基本稳定的情况之下。