衍生解码：港股本周初期上升 大量熊证遭强制收回

    文/“衍生解码”嘉宾主持 黎偲偲

    我们今天专访了麦格理基金管理(香港)有限公司高级副总裁刘赛枝小姐和麦格理资本证券股份有限公司衍生工具部联席董事林泓昕先生，介绍香港地区股市和衍生产品市场的最新信息。

    港股IPO集资总额同比增长逾四倍

    刘赛枝介绍，根据香港交易所周二公布的资料，今年首8个月共有47家新上市企业，比去年同期的25间增加88%。另外，受到农业银行H股、俄铝联合等大型企业招股带动，期内首次公开招股、也就是IPO的集资总额高达1,505亿港元，比去年同期增加超过4倍。

    林泓昕补充，根据《汇港通讯》的报道，由美国国际集团分拆的友邦保险，会在9月21日在香港交易所展开上市聆讯。如无意外，友邦会在年底前在香港主板上市，集资金额高达150亿美元。另外，香港政府一直努力吸引国际企业上市，预计在今年下半年，俄罗斯矿业公司Petropavlovsk、蒙古煤炭企业Mongolia Mining将赴港挂牌。

    在内地股市走势方面，刘赛枝介绍，由于亚太区股市本周初期承接美股的上升势头，普遍录得升幅。内地两大股市也跟随区内股市表现，沪深股市在周一上涨超过1.5%后，周二再录得升幅，其中上证综合指数曾经上破2,700点，周二以2,698点收市。截至本周二，上指的10天、20天和50天线分别在2,550点到2,650点附近。

    林泓昕则从衍生产品角度分析。资金流方面，随着内地股市表现改善，资金持续流入A50的认购证，在上周二到本周一的5个交易日内，一共有4天录得资金净流入，总金额超过1,700万港元。A50认购证的成交金额，也由上周中期约4亿港元，大幅上升到本周二超过7亿港元。

    港股上升 多只熊证被收回

    林泓昕指出，由于港股在本周一大幅上升接近400点，当天有高达33只恒指熊证被强制收回，收回水平由21000点到21300点不等；在之后一个交易日，恒指持续上升46点，收市报20401点，再有16只收回水平在21400点的熊证被强制收回。

    另外，投资者可参考衍生产品的发行人网页中的恒指牛熊证强制收回分布图，因为它反映不同收回水平的恒指牛证和熊证分布范围，以及发行人为了对冲相关风险，需要买进和沽出的期指数目。恒指牛熊证强制收回分布图的X轴反映恒指的收回水平，而Y轴就代表期指数目。当某个收回水平的牛熊证街货数量越多，发行人要对冲的风险就会增加，买进、或者沽出期指的数量就会越多，X轴上代表期指数量的柱形就会越长。

    另外，要找出下一个恒指牛证和熊证的高街货区域，就要参考代表黄色和蓝色的柱形图，如果黄色的柱形图越长，就代表这只熊证的街货量越高，发行人要为它买进更多期指作对冲。反过来说，如果蓝色的柱形图越长，就代表这只牛证的街货量越高，发行人要为它沽出更多期指作对冲。